Une remontée des taux d’intérêt à long terme devient dangereuse pour le marché des actions quand elle réduit l’excès de rendement anticipé des actions au point qu’il n’est plus pénalisant de détenir des obligations

Il est probable que, davantage aux États-Unis que dans la zone euro, les taux d’intérêt à long terme vont remonter, avec la perspective d’une politique monétaire moins expansionniste. Cette remontée des taux d’intérêt à long terme est-elle une menace pour le marché des actions ? Aujourd ’ hui , les taux d’intérêt à long terme sont considérablement inférieurs au rendement moyen des actions : aucun investisseur ne peut envisager de passer des actions aux obligations , ce qui protège le marché des actions. Pour que ce puisse être le cas, il faudrait que les taux d’intérêt à long terme, accrus d’une prime de risque normale, puissent se rapprocher du rendement anticipé des actions. Cela implique un taux d’intérêt à 10 ans de l’ordre de 5,9 % aux États-Unis et 5 ,0  % dans la zone euro, ce qui n’est pas envisageable aujourd ’ hui.