Vers une banalisation financière du Japon ?

Traditionnellement, le Japon éta i t très peu intégré financièrement avec le Reste du Monde, il y avait un fort cloisonnement financier entre le Japon et le Reste du Monde. En conséquence, le taux de change du yen était peu corrélé avec l’écart de taux d’intérêt entre le Japon et le Reste du Monde. Mais aujourd ’ hui , le contraste entre la politique monétaire du Japon et celle des autres pays de l’OCDE a conduit à une forte dépréciation du yen. La Banque du Japon a en effet maintenu le « yield curve control » (le contrôle des taux d’intérêt à long terme) pendant que les autres Banques Centrales (Réserve Fédérale, BCE, Banque d ’ Angleterre) commençaient à sortir des politiques monétaires restrictives, que les taux d’intérêt à long terme sur le dollar, l’euro, la livre sterling remontaient assez rapidement. Mais cette réaction du yen à l’écart de politique monétaire (d e taux d’intérêt) indique que le Japon s’intègre probablement beaucoup plus avec le Reste du Monde, qu’il y a beaucoup plus d’arbitrages entre les actifs financiers en yens et ceux dans les autres devises. C’est une évolution très importante, qui va réduire l’autonomie monétaire du Japon.