Vers une fragmentation de l’Europe ?

Le 15 octobre, les publications journalières « Strategic daily  » et «  Credit Zoom » seront remplacées par «  Natixis Morning Line  », une nouvelle publication quotidienne qui regroupera toutes nos expertises Environnement macro En Allemagne , l’excédent commercial était de EUR 17.2 Mds en août, et l’excédent courant de EUR 15.3 Mds. Au Royaume Uni , les ventes au détail (BRC sales like -for- like ) étaient en baisse de 0.2 % en GA en septembre. Actions Les indices européens sont dans le vert, avec une surperformance du FTSE MIB dans le sillage de la forte détente du spread BTP-Bund et du bear steepening des govies EUR. En termes sectoriel au sein du SXXP, l’Energie, l’immobilier et la techno surperforment, tandis que les industrielles, la santé  et les services de communication sont dans le rouge. Le V2X se replie légèrement sous la barre des 17% tandis que le VIX restait autour de 15,5%. Obligations / Dérivés Une nouvelle séance mouvementée sur les dettes souveraines Européennes, avec G Conte et surtout G Tria qui ont eu des interventions quasi «  Draghiennes  ». Le sell -off sur les périphériques s’est arr ê té, les futures représentant l’essentiel des mouvements sur les BTP (ils rebondissent après avoir touché en séance 118.5, plus bas depuis le T1 2014. Les swap s spreads se contractent très légèrement dans un contexte global toujours assez risk off. Côté volatilité le gamma euro continue de performer dans le sillage de la volatilité réalisée, avec surperformance des tenors intermédiaires (5-7) Monétaire / Banques centrales Le futures libor étaient un peu partout en phase de consolidation hier : les mouvements sont restés limités sur tous les strips . Le SOFR a fixé à 2.16 %, et le spread entre le taux effectif des FF et l’IOER reste collé à 2pb. FX Journée plutôt calme sur le marché des devises. L’euro enregistre tout de même son plus bas depuis sept semaines contre le dollar à 1.1432 face à la persistance des incertitudes italiennes. Le GBP a continué de s’apprécier, l’EUR/GBP s’approchant du seuil de 0,87. Les devises «  commo  » AUD et NZD ont profité de la consolidation du dollar. Côté émergents, seuls le BRL, porté par la large victoire J.Bolsonaro aux élections du 1 er tour, et le ZAR enregistrent une performance nettement positive sur la journée (+1,29% et 1,21%). Matières premières Le prix du baril de bren t flirte à nouveau avec USD 85, porté notamment par la perspective des baisses des exportations de pétrole iranien