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Y a-t-il encore un effet d’éviction ?
Dans le modèle keynésien habituel, il y a effet d’éviction : si la politique budgétaire devient plus expansionniste, les taux d’intérêt augmentent, ce qui réduit la demande du secteur privé et l’effet stimulant de la politique budgétaire. Nous examinons d’abord la présence ou non de l’effet d’éviction dans les grands pays de l’OCDE aux différentes périodes. Nous nous interrogeons ensuite sur les mécanismes qui peuvent faire dispara î tre l’effet d’éviction ; il peut a priori s’agir : de la hausse de l’épargne du secteur privé, donc de la demande de dette publique par le secteur privé ; de la politique monétaire expansionniste qui accompagne la politique budgétaire expansionniste. Nous voyons : que l’effet d’éviction, présent auparavant, disparaît dans les années 2010-2020 dans tous les pays sauf le Japon ; que cela est dû à la fois à la réaction de l’épargne des ménages et à la réaction de la politique monétaire.
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Natixis
Based across the world’s leading financial centers, Natixis CIB Research offers an integrated view of the markets. The team provides support to inform Natixis clients’ investment and hedging decisions across all asset classes.
Patrick Artus
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