Y a-t-il encore une devise refuge dans les récessions ?

Dans les récessions du passé, jusqu’à la crise des subprimes, le dollar était devise refuge, essentiellement en raison de la sécurité et de la liquidité de la dette du Trésor des Etats-Unis. Mais on observe pendant la crise de la Covid que le dollar n’est plus devise refuge, pour des raisons structurelles (perte de confiance dans la solidité du dollar) et conjoncturelles (gravité de la crise économique aux Etats-Unis). Qu’observe-t-on alors ? Qu’une autre devise a remplacé le dollar comme devise refuge ? Que ce sont d’autres actifs que les devises qui jouent le rôle de refuge ? On voit depuis le printemps 2020 : que, si le dollar s’est déprécié par rapport à toutes les autres devises, aucune devise n e s ’est particulièrement appréciée par rapport aux autres ; que les actifs refuge sont différents : or et autres métaux précieux, crypto-monnaies.