Y a-t-il un lien entre output gap et inflation ?

Certains économistes s’inquiètent, en particulier aux États-Unis, de ce que l’output gap (écart entre PIB et PIB potentiel ) pourrait devenir positif à partir de 2022 (aux États-Unis, plus tard dans la zone euro), et de ce que cela pourrait faire revenir l’inflation. Il est vrai que la crise de la Covid, avec le recul du taux d’investissement et du taux de participation, a fait reculer le PIB potentiel, et que cela favorise l’apparition rapide d’un output gap positif. Mais il faut se demander s’il existe une corrélation entre output gap et inflation ou inflation sous-jacente. La disparition de cette corrélation peut venir : de la faiblesse des effets de Courbe de Phillips (de l’effet du taux de chômage sur la hausse des salaires) ; de la capacité à importer sans difficulté pour satisfaire la demande intérieure si celle-ci est forte par rapport à la production potentielle. L’analyse statistique montre, aussi bien aux États-Unis que dans la zone euro, la très forte diminution du lien entre inflation ou inflation sous-jacente et output gap depuis 20 1 0 . Le redressement présent de l’output gap n’implique donc pas un redressement de l’inflation.