Zone euro : il n’y a peut-être aucune discipline concernant les politiques budgétaires

La discipline qui pèse sur les politiques budgétaires des pays de la zone euro et qui empêche les Etats de conserver des déficits publics excessifs peut avoir deux origines : une discipline par les règles (par les règlementations budgétaires de la zone euro) ; une discipline de marché (par la réaction des taux d’intérêt aux déficits publics excessifs). Il est possible que dans la zone euro aucune de ces deux disciplines n’existe : les sanctions qui pourraient imposer aux Etats de respecter les règles budgétaires ne sont pas appliquées, ne sont pas crédibles ; la discipline de marché n’existe que si les investisseurs pensent qu’un Etat de la zone euro peut faire défaut, mais un défaut serait-il acceptable pour la BCE, pour les autres pays de la zone euro ? Si aucune des deux disciplines n’existe, potentiellement les déficits publics peuvent rester ou redevenir élevés dans la zone euro.