Zone euro : il serait bon de rééquilibrer le policy-mix, mais est-ce possible ?

La zone euro souffre depuis 2012 d’un important excès d’épargne sur l’investissement. Le policy-mix mis en place pour corriger cet excès d’épargne est une politique monétaire très expansionniste (taux d’intérêt nuls ou négatifs) et une politique budgétaire un peu restrictive. Puisque la politique monétaire expansionniste semble être inefficace pour faire disparaître l’excès d’épargne, puisque les taux d’intérêt nuls ont des effets contreproductifs (affaiblis s ement des banques en particulier ), il serait bon de rééquilibrer le policy-mix de la zone euro vers une politique monétaire un peu plus restrictive (pour sortir des taux d’intérêt nuls ou négatifs) et une politique budgétaire plus expansionniste (qui réduirait l’excédent de l’épargne sur l’investissement). Est-ce possible ? Dans une situation où l’inflation reste faible, certainement ; mais s’ il y avait dans le futur une hausse de l’inflation et une forte réaction de la BCE à cette hausse, le supplément de dette publique serait pénalisant, menacerait la solvabilité budgétaire. R é équilibrer le policy-mix de la zone euro n’est donc possible que si l’ on ne croit pas au retour de l’inflation.