Zone euro : La baisse de l’inflation sera-t-elle suffisante pour que la BCE continue à baisser ses taux ?

D’ici s a prochaine r é union de polit ique monétaire le 17 avril, la BCE ne disposera que de très peu de nouveaux indicateurs (PMI de mars, inflation flash de mars , enquête sur les conditions de crédit ) , tandis que plus de données seront disponibles d’ici juin . Nous anticipons une nouvelle baisse de l’inflation en zone euro en mars, à 2,3% après 2,4% en février , mais cela sera-t-il suffisant pour que la BCE baisse ses taux en avril ? Au-delà du seul point de mars, la prise en compte de nouvelles hypothèses de prix du pétrole et l’appréciation de l’euro nous ont conduit à réviser nos projections d’inflation à la baisse , à 2 % en 2025 et 1,6 % en 2026, soit nettement au-dessous des projections de l’Eurosystème de mars ( 2,3% et 1,9% en 2026) . Au-delà de l’inflation, n ous pensons que les « données » les plus importantes pour la BCE seront l ’évolution de la guerre commerciale avec les Etats-Unis (aléa à la baisse sur l’activité susceptible d’entraîner des baisses de taux supplémentaires) et l e plan de relance budgétaire en Allemagne pour les infrastructures et la défense , qui pourrait conduire certains membre « hawks » du Conseil à faire preuve de prudence compte tenu d’un impact inflationniste, qui nous paraît néanmoins limité à horizon 2026/2027. Nous maintenons donc notre scénario de deux baisses de taux de 25 points de base en avril et en juin 2025 et un taux de dépôt à 2% en juin.