Zone euro : la politique budgétaire va-t-elle redevenir un risque pour la croissance ?

Selon les plans actuels, après avoir fortement soutenu la croissance en 2020, la politique budgétaire dans la zone euro devrait être légèrement restrictive en 2021 et en 2022. Cette situation rappelle les mauvais souvenirs de la crise de l ’ euro au cours de laquelle un resserrement préventif de la politique budgétaire avait contribué à dégrader les perspectives économiques dans les pays de la périphérie, faisant basculer l ’ union monétaire dans une crise existentielle. Les choses sont cependant bien différentes aujourd ’ hui. D ’ une part, les dépenses publiques faisant partie du plan de relance européen « Next Generation EU » compenseront la baisse de celles votées à l ’ échelle nationale, condui sant à une position budgétaire globalement neutre. Plus important encore, le secteur privé n ’ est pas confronté aux mêmes déséquilibres sous-jacents qu ’ avant la crise de l ’ euro. La principale tâche de la politique budgétaire consiste désormais à apporter un « financement relais » jusqu ’ à un nouvel assouplissement des mesures de confinement. À l ’ horizon des prochains mois, la politique budgétaire devrait avant tout résoudre les problèmes de liquidité que les entreprises pourraient rencontrer. Globalement, la politique budgétaire ne représentera pas réellement un facteur de risque pour la reprise, et ce notamment parce qu ’ un grand nombre de régimes d ’ aide resteront en place et offriront un filet de sécurité au début de cette dernière . Cela dit, il est également peu probable que la politique budgétaire soutienne significative ment l ’ activité en 2021 .