Zone euro : le piège de la dette publique va nécessairement s’amplifier

La BCE n’a pas remont é ses taux d’intérêt alors que la zone euro arrive en fin de période d’expansion. Il est donc impossible d’utiliser la politique monétaire à des fins contracycliques. Le ralentissement de la croissance de la zone euro ne pourrait donc être combattu que par une politique budgétaire plus expansionniste, donc par une nouvelle hausse du taux d’endettement public. Le piège de la dette publique s’amplifie alors puisque le taux d’endettement public encore plus élevé rend impossible la remontée des taux d’intérêt. La dynamique inévitable est alors : maintien de taux d’intérêt nuls, hausse en tendance du taux d’endettement public. Nous nous interrogeons sur la stabilité de cet équilibre « japonis é  »  ; elle nécessite une détention croissante de dette publique par la Banque Centrale, donc aussi une hausse tendancielle de la taille du bilan de la Banque Centrale.