Zone euro : les erreurs de politique économique faites après la crise des subprimes ne seront pas répétées après la crise de la Covid ; mais les erreurs opposées de politique économique ne seront-elles pas commises ?

Après la crise des subprimes, deux erreurs évidentes de politique économique ont été commises dans la zone euro : attendre 2015 pour mener une politique monétaire expansionniste qui fasse disparaître le risque de crise des dettes des pays périphériques ; resserrer rapidement à partir de 2010 les politiques budgétaires, ce qui a fait retomber la zone euro en récession. É videmment, ces deux erreurs ne seront pas commises aujourd’hui, mais ne faut-il pas craindre les erreurs opposées : la poursuite de déficits publics ayant peu d’effet sur la croissance potentielle, par exemple parce qu’ils ne traitent pas suffisamment la question des compétences, et amenant une forte fragilité financière des É tats ; une instabilité financière croissante (bulles, placements spéculatifs) due à la poursuite d’une forte expansion monétaire sans qu’il y ait de correction par les politiques macroprudentielles.