Zone euro : l’inefficacité visible de la politique monétaire expansionniste

La BCE (par la voix de B. Co euré) vient de faire passer un message : elle va conserver une politique monétaire très expansionniste (pas de remont ée des taux d’intérêt, mise en place d’un nouveau TLTRO…). Mais il faut réaliser que cette annonce révèle que la politique monétaire très expansionniste menée depuis 2014-2015 a été assez inefficace. En effet, elle n’empêche pas, dans la période récente , dans la zone euro : l a baisse de l’inflation anticipée ; l a baisse de la croissance ; l a faible progress ion du crédit bancaire  ; le recul des cours boursiers et la faible hausse des prix de l’immobilier ; l’ouverture des primes de risque (primes de risque actions, spreads de crédit). Aucun des canaux habituels de la politique monétaire (canal du crédit , canal des effets de richesse, canal du risque) ne semble donc être présent dans la période récente dans la zone euro, ce qui peut résulter de différents facteurs : la politique monétaire a été trop longtemps expansionniste, ses effets sont d ominés par les variations de l’aversion pour le risque et par le niveau élevé de l’endettement.