Zone euro : se souvenir que l’objectif d’une Union Monétaire est un objectif microéconomique

Il faut arrêter de débattre des supposés avantages macroéconomiques de l’euro (crédibilité de la Banque Centrale et absence d’inflation, absence de guerres des changes, discipline budgétaire). On construit une Union Monétaire pour obtenir des avantages microéconomiques  : l’allocation efficace de l’épargne sur les projets d’investissement rentables, où qu’ils se trouvent ; la disparition du risque de change, qui permet, d’une part, d’exploiter complètement les avantages comparatifs des pays et donc d’obtenir une spécialisation productive efficace ; d’autre part de réduire l’incertitude et donc d’accroître l’investissement. Quand on regarde la zone euro, on voit : depuis 2010, l’absence de mobilité des capitaux entre les pays de la zone euro, donc l’absence d’allocation efficace de l’épargne ; certainement, une utilisation plus forte des avantages comparatifs ; mais pas la hausse espérée de l’investissement.