Zone euro : un cycle lié à la formation des salaires ?

Nous pensons qu’on peut observer un ralentissement cyclique dans la zone euro lié à la formation des salaires : le degré d’indexation des salaires nominaux aux prix est faible : toutes les hausses de l’inflation, en particulier dues à la hausse du prix du pétrole, réduise nt les salaires réels , donc la demande des ménages ; la sensibilité de la croissance des salaires nominaux au taux de chômage est faible ou même nulle : la demande des ménages n’est pas soutenu e , en seconde moitié de cycle d’expansion, comme c’était le cas dans le passé, par une croissance plus rapide des salaires.