Zone euro : une inflation à 2% est-elle réellement préférable à une inflation à 1% ?

L a BCE continue à se battre pour faire remonter à 2% l’inflation sous-jacente de la zone euro, alors qu’elle reste voisine de 1%. Mais est-on sûr qu’une inflation de 2% est supérieure à une inflation de 1% ? si les revenus des ménages (salaires, retraites) ne sont que partiellement indexés sur l’inflation, alors la hausse de 1% à 2% de l’inflation réduit le pouvoir d’achat des ménages ; la hausse de l’inflation accroît la taxe inflationniste ; mais, avec la probable erreur de mesure de l’inflation (surévaluation du prix des services) et avec les effets Balassa-Samuelson (écart entre les hausses de prix de l’industrie et des services), une inflation de seulement 1% peut conduire à la déflation dans certains secteurs ; enfin, une inflation de 1% conduit à l’équilibre à des taux d’intérêt nominaux faibles, et à une faible capacité à baisser les taux d’intérêt en cas de besoin en raison de la contrainte de positivité des taux d’intérêt nominaux. La sous-indexation de certains revenus aux prix est donc le seul argument qui serait favorable à une inflation restant à 1% ; la hausse de la taxe inflationniste est favorable à l’Etat et défavorable aux agents économiques privés ; les autres arguments (risque de déflation, faible potentiel de baisse des taux d’intérêt nominaux) sont favorables à une inflation de 2%.