Zone euro : une multiplication de chocs d’offre défavorables

La zone euro souffre d ’ une multiplication de chocs d ’ offre défavorables : prix élevé de l ’ énergie, avec le prix élevé du gaz naturel et le prix du pétrole soutenu par les baisses de production de l ’ OPEP ; recul de la productivité du travail ; recul de la population en âge de travailler ; recul du niveau scolaire, donc , à terme , de la qualification de la population active ; recul de l ’ accumulation de capital des entreprises. Ces multiples chocs d ’ offre défavorables, qui seront permanents, vont impliquer une probabilité beaucoup plus grande que la zone euro soit dans un régime d ’ excès de demande, c ’ est-à-dire d ’ inflation assez forte.