Zone euro : voit-on à l’œuvre les canaux habituels de transmission de la politique monétaire ?

La politique monétaire agit usuellement au travers : du canal du crédit , du financement (crédits bancaires, obligations des entreprises) avec les taux d’intérêt bas et la baisse des primes de risque (ce qu’on appelle le canal du risque) ; du canal de la richesse (baisse du taux d’épargne avec la hausse des prix des actifs) ; du canal du taux de change. Qu’a-t-on observé depuis que la zone euro est passée à une politique monétaire très expansionniste en 2014 ? Aucun de ces canaux habituels de transmission de la politique monétaire n’a eu d’effet significatif positif sur l’économie, d’autres mécanismes annulant l’effet de ces canaux de transmission étant apparus. Le bilan de la politique monétaire expansionniste dans la zone euro est donc maigre, il se limite à l’amélioration de la solvabilité des agents économiques endettés.