Zone euro : y a-t-il une bulle immobilière ?

Une des conséquences les plus graves de la politique de taux d’intérêt zéro dans la zone euro serait l’apparition d’une bulle immobilière, la bulle immobilière annonçant une crise financière. Dans une interview récente, Ch. Lagarde dit qu’il n’y a pas aujourd’hui de bulle immobilière dans la zone euro ; l’observation des chiffres montre qu’il y a bulle, mais sans hausse du taux d’endettement des ménages. Quand on regarde les quatre grands pays de la zone euro, on voit la différence entre la France et l’Allemagne d’une part (hausse des prix et de l’endettement) et l’Espagne et l’Italie d’autre part (absence de hausse des prix ou de l’endettement). L’hétérogénéité des situations pousse à utiliser davantage les politiques macroprudentielles que la politique de taux d’intérêt, en la ciblant sur les prix plutôt que sur le crédit.