Focus - Groupama - ENG
We opt for a BUY recommendation on the 6% 2027 bond although the spread is relatively narrow and below the
average for sector peers. The yield is high enough for a Buyand- Hold strategy and the group’s fundamentals have improved,
which is a positive factor. We also go for a BUY on the 6.375% perpetual (next call in 05/2024).
But, we favour a SELL on the 7.875% 2039. It will not be eligible for inclusion in Solvency II after 2026 so that the group is likely to
redeem the bond in 2019. The yield and the spread are too low.
LE DEPARTEMENT RECHERCHE
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