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- Louis GUINTRANGE NONCHEZ
Focus - Groupama - ENG
We opt for a BUY recommendation on the 6% 2027 bond although the spread is relatively narrow and below theaverage for sector peers. The yield is high enough for a Buyand- Hold strategy and the group’s fundamentals have improved,which is a positive factor. We also go for a BUY on the 6.375% perpetual (next call in 05/2024).But, we favour a SELL on the 7.875% 2039. It will not be eligible for inclusion in Solvency II after 2026 so that the group is likely toredeem the bond in 2019. The yield and t...
- Louis GUINTRANGE NONCHEZ
Focus - Groupama
Nous recommandons l’Achat de l’émission 6% 2027 malgré un spread assez faible et sous la moyenne des pairs. Lerendement convient pour du buy and hold et pour jouer l’amélioration des fondamentaux du groupe. Nous nouspositionnons également à l’Achat sur le titre 6.375% perpétuel (prochain call en 05/2024).En revanche, nous sommes à la Vente du 7.875% 2039 dont la non éligibilité à Solvabilité 2 après 2026 rend probable son rappelen 2019. Le rendement de même que le spread sont trop faibles.
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