Eroski : Focus Emission

Eroski prépare une émission obligataire senior sécurisée de 500 m EUR de maturité 2031 (5,5 ans) NC2. L’obligation sera sécurisée par 87% du capital de Forum Sport, 50% du capital de Vegalsa et de Supratuc ainsi que par les actions des sociétés garantes et par 60% du capital d’Aportaciones Financieras Eroski (émetteur des obligations perpétuelles). A noter que Vegalsa et Supratuc (qui comptent pour 50% de l’Ebitda du groupe) ne sont pas des sociétés garantes de la dette.
La documentation est similaire à celle de la précédente obligation mais une possibilité de call à 103% sur 10% de la souche par année calendaire avant la première date de call a été ajoutée. Le covenant de restricted payement permet tout versement de dividende si le levier pre IFS 16 est inférieur à 2x pro forma. Il se compose en outre d’un builder basket démarrant en novembre 2023 (50% du résultat net cumulé et 100% des pertes avec un floor à 0) et d’un general basket de 100,5 m EUR ou 30% de l’Ebitda.