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INFORME DIARIO 04 NOVIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA. MEDIASET. EUROPA. SECTOR AUTOS, SIEMENS, VIVENDI

El mercado laboral estadounidense sigue sólido
Las ganancias en Europa se animaron tras los datos de empleo estadounidenses, que siguen reflejando un mercado laboral dinámico, y la mejoría del ISM manufacturero en octubre, aunque se mantuvo por debajo de 50. Con todo en el Euro STOXX los mejores sectores fueron los cíclicos más castigados como R. Básicos y Viajes&Ocio frente a defensivos como Alimentación y Telecomunicaciones que registraron las mayores caídas. Por el lado macro, en España el BdE alertó de la desaceleración y de los riesgos por las tensiones políticas internas. En EE.UU. la creación de empleo no agrícola en octubre estuvo muy por encima del consenso (128.000 puestos vs 85.000 esp.). Las ganancias salariales no sorprendieron al retener el 3% interanual. En cambio el ISM manufacturero de octubre se recuperó algo menos de lo esperado y el subíndice de precios se desplomó hasta 45,5. En comentarios de la Fed, R. Clarida y R. Kaplan subrayaron la solidez del mercado laboral defendiendo el actual entorno de tipos y una política monetaria acomodaticia a corto plazo. En cuanto al comercio internacional el Secretario de Comercio, W. Ross, se mostró optimista sobre la firma de un acuerdo comercial entre EE.UU. y China y adelantó que en poco tiempo EE.UU. emitirá licencias para que las empresas puedan comerciar con Huawei (aunque al mismo tiempo EE.UU. advertía a Taiwan sobre la venta de chips a empresas estadounidense). Por otro lado, adelantó que es posible que EE.UU. no imponga aranceles al sector automotor europeo. En Rdos. empresariales de EE.UU. Chevron decepcionó, Colgate y Exxon Mobil salieron en línea.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con subidas del +0,5% respaldadas por el optimismo en torno al comercio internacional y al acuerdo EE.UU- China. Los futuros del S&P cotizan sin cambios (el S&P 500 cerró con subidas del +0,29% respecto al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 12,30%). Los mercados asiáticos que están abiertos cotizan subidas (Hong Kong +1,33%).
Hoy en la Eurozona el PMI manufacturero final de octubre y el índice SENTIX de noviembre. En EE.UU. los pedidos de fábrica de septiembre y los pedidos de bienes duraderos finales de septiembre. En Rdos. empresariales en EE.UU. Sysco, Under Armour, Pioneer Natural y Marriott International entre otros. En subastas: Holanda (2.000 M euros en L6M) y Francia (4.700 M euros en L3M, 6M y 12M).

EUROPA
SECTOR AUTOS EUROPA
CIE AUTOMOTIVE, COMPRAR
Según prensa, Wilbur Ross (Secretario de Comercio de EE.UU.) manifestó que podrían no imponer aranceles adicionales a la importación de vehículos europeos tras las “buenas conversaciones” mantenidas con los fabricantes de la UE, Japón y Korea. Esto se debería a que dichos fabricantes se habrían comprometido a llevar a cabo planes de inversión en EE.UU., por lo que la Administración Trump ahora plantea que no vería necesaria la aplicación de una política arancelaria más extrema. Recordamos que el 14 de noviembre (tras un retraso inicial de 6 meses) era la fecha límite para que el presidente americano elevase las tarifas a los vehículos importados de Europa hasta el 25%, una vez que éstos fueron determinados una amenaza para la seguridad nacional. Noticia positiva de confirmarse, ya que alejaría (al menos temporalmente) el riesgo del aumento de aranceles. Así, creemos que lo más factible es que vuelva a retrasar nuevamente su aplicación, lo que les daría un tiempo adicional de negociación (especialmente a la Unión Europea, ya que Korea y Japón ya habrían alcanzado un acuerdo) para acabar de solventar las posibles diferencias. Como hemos comentando en diversas ocasiones, las tarifas actuales de importación entre EE.UU. y la Unión Europea son de un 2,5% para vehículos ligeros (y un 25% para furgonetas y pick-ups) de Europa hacia EE.UU. y del 10% para todo tipo de vehículos de EE.UU. vendidos en Europa. Si finalmente los eventuales tratados dan lugar a un escenario de tarifas del 0% en ambos sentidos (algo que en nuestra opinión sería lo más razonable), podría generar un efecto positivo >+5% EBIT para los fabricantes alemanes. Con todo, creemos que un acuerdo favorable (así como un retraso indefinido en la subida arancelaria) serviría de impulso para la cotización del sector, máxime si tenemos en cuenta que incluso tras la buena evolución reciente, pierde un -17% al ES50 en los últimos 2 años. Mantenemos nuestra preferencia por DAI. Para CIE, el potencial impacto positivo, aunque difícil de cuantificar, no sería tan significativo como para los OEMs alemanes dada su diversificación en clientes y su relativamente reducida exposición a alguno de los fabricantes más afectados.