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ACS: RDOS. DE HOCHTIEF 1S’21 EN LÍNEA, CON MEJORA EN CIRCULANTE Y CONTRATACIÓN (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Hochtief (50,4% ACS; ~48% EBITDA de ACS; 35% P.O. de ACS) acaba de publicar unos Rdos. 1S’21 que, en general, han estado bastante en línea con lo esperado en PyG (-1,5% en EBITDA y en línea en BDI, aunque +4% vs consenso) y que muestran una mejora del circulante. Las ventas comparables (ajustadas por efecto de la venta del 50% de Thiess) cayeron un -6% vs 1S’20 (en línea con lo esperado) por un comparable exigente en EE.UU, aunque están por encima de las del 1T’21, mientras el EBITDA comparable mejora un +7% vs 1S’20 hasta situarse en 515 M euros, incrementándose el margen +60 pbs hasta el 5,0%, con Abertis aportando +13 M euros en EBITDA (vs -18 M euros en 1S’20). El BDI se sitúa en 205 M euros (+17% vs 1S’20 en comparable, en línea con nuestra estimación y +4% por encima del consenso).