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INFORME DIARIO 04 NOVIEMBRE + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 3T’20. IDEAS DESTACADAS Y RESTO DE PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ACS, CELLNEX, METROVACESA, PRISA, SECTOR ELÉCTRICO, SECTOR RENOVABLES. EUROPA: AHOLD DELHAIZE, AXA, BMW,
Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 3T’20 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El resultado de las elecciones americanas podría dejar Cámaras divididas
Fuertes subidas en las bolsas mundiales acompañadas por repuntes de TIR y avances del petróleo con la vista puesta en el election day estadounidense. En este sentido, la renta variable subió por el optimismo macro y la expectativa de una gran ola fiscal ante un gobierno completamente demócrata, lo que esta mañana, a la espera del recuento en algunos estados clave y del voto por correo, se pone en duda. Así, si bien los resultados preliminares dan una ligera ventaja a Biden (223 colegios electorales vs 211 para Trump que ganó en Ohio, Texas y Florida) estarían muy igualados en el Senado y con Trump ganando en estados como Florida y Ohio y a la espera de estados claves como Arizona, Winsconsin, Michigan y Pensilvania que se conocerían a lo largo del día. En el Euro STOXX todos los sectores subieron, dirigidos por Bancos y Autos, mientras que Telecomunicaciones y Hogar presentaron el peor comportamiento relativo. Así, el value sigue recortando camino frente al growth en el año. En EE.UU. los pedidos de fábrica de septiembre avanzaron más de lo esperado y los de bienes de capital de septiembre finales confirmaron las lecturas preliminares. En China el PMI de servicios de Caixin de octubre repuntó más de lo esperado hasta 56,8. En Japón, H. Kuroda, Gobernador del BOJ dejó la puerta abierta a más estímulos monetarios. En Rdos. empresariales en EE.UU. Gartner, Fox Corp y Sysco salieron mejor.
Qué esperamos para hoy
Los principales índices europeos abrirían planos con cierto sesgo al alza pero en una sesión volátil a la espera de los resultados definitivos en EE.UU. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,67% pero el mayor avance del Nasdaq parece más un movimiento a favor de los republicanos (el S&P 500 terminó su sesión ayer con caídas del -0,23% respecto al precio al que cotizaba al cierre de las bolsas en Europa). La volatilidad en EE.UU. bajo (VIX 35,55). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (Hong Kong +0,4%, Japón +1,8%).
Hoy en la Eurozona el PMI final de servicios (octubre). En EE.UU. la encuesta ADP de empleo privado (octubre) y la balanza comercial (septiembre). En Rdos. empresariales en EE.UU. Hilton Worldwide, QUALCOMM, Pioneer Natural Resources y Expedia entre otros. En subastas, Alemania (5.000 M euros en bonos vto 2025) y Grecia (625 M euros en letras a 3 meses).


EUROPA
AHOLD DELHAIZE. Rdos. 3T’20 mejores, elevan guidance BPA y anuncian recompra de acciones. COMPRAR
Rdos. 3T’20 mejores de lo esperado (EBIT 813 M euros, +12,3% vs +5,5% BS(e) y +5,9% consenso) por una muy buena evolución operativa en EE.UU. (~61% EBIT), donde el margen EBIT supera previsiones con una mejora de +60 pbs hasta el 5% (vs +4,6% esperado), más que compensando el comportamiento más discreto de Europa (penalizado además por no-recurrentes). Elevan guidance de crecimiento de BPA’20 al +25/30% (vs +20/25% anterior y vs +25,5% BS(e) y +26% consenso) y anuncian nuevo programa de recompra de acciones de 1.000 M euros (+3,7% sobre capitalización) en 2021. En definitiva, unos Rdos. mejores y los anuncios realizados hoy deberían tener una acogida positiva hoy en mercado a pesar de llevar un +26% vs ES50 desde máximos de los mercados previos al Covid-19 en febrero (+11% vs sector).

AXA. Rdos. 9meses’20 ligeramente por debajo de lo esperado, compensados con mensajes positivos. COMPRAR
Presentó ayer a cierre de mercado sus indicadores 9meses'20 algo por debajo de lo esperado si bien compensados con el resto de mensajes positivos (precios en XL, S-II y referencia de catástrofes naturales). No espera ajustes adicionales por Covid-19 a los ya anunciados y cifra la cuantía de catástrofes naturales en unos -300 M euros. Finalmente S-II se ha mantenido estable en 180% y vs 179% esperado. Confirma que el cash en la holding estaría por encima de su objetivo (4.900M euros a 1S’20). Tras la presentación de estos indicadores, el ADR terminó cerrando un c. +1,8% desde publicación (un c. +2% vs índices de referencia americanos). Sería por tanto esperable una acogida positiva similar hoy en Europa dado que además acumula un -25% desde junio (máximo post inicio impacto Covid-19). Conference call 09.00h.

BMW. Rdos. 3T’20 en línea con lo esperado en EBIT, mantiene guidance’20. COMPRAR
Rdos. 3T’20 en línea con lo esperado por el consenso en EBIT (-15,9% vs -21,4% BS(e) y -14,6% consenso) donde la clave de la caída frente a las cifras de 3T’19 vendría de Financieros y en Eliminaciones, ya que sin éstos estarían en línea con lo visto el año anterior gracias a los buenos márgenes en Coches (6,7% vs 5,9% BS(e) y 6,6% en 3T’19). Esta buena evolución en su negocio “core” les hace mantener su guidance’20 de margen EBIT en Coches de 0%/3% (vs 2,1% BS(e) y 0,3% a 9 meses’20) lo que implicaría un 4T positivo y que la recuperación en “V” vista en este trimestre continúa a pesar de los confinamientos en Europa. Rdos. de transición que vienen a confirmar el fuerte repunte del segmento Premium y márgenes lo que vendría a servir de soporte para el valor.