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INFORME DIARIO 08 JULIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACS, CAIXABANK, GRUPO CATALANA OCCIDENTE, IBERDROLA, NATURGY, REPSOL, SECTOR TURISMO. EUROPA: DEUTSCHE POST.

Amago de rebote
La mayoría de los índices de la Eurozona cerraron con avances con la excepción del Ibex, que siguió presionado por su mayor sesgo value. EE.UU. tampoco pudo consolidar el rebote, con los defensivos mostrando el mejor comportamiento antes de conocer las Actas de la Fed. Así, en el Euro STOXX la mayoría de los sectores cerraron con ganancias, con Hogar y Utilities mostrando el mejor comportamiento relativo frente a las caídas de Bancos y Viajes&Ocio. Desde el plano macro, la Comisión Europea revisó al alza sus estimaciones de crecimiento para la Eurozona este año hasta el +4,8% a/a desde el +4,3% anterior y 4,5% esperado por BS. En Alemania la producción industrial se contrajo inesperadamente en mayo en tasa mensual. Por otro lado, el BCE, después de 20 años, cambió su objetivo de inflación al 2,0% con margen de que lo supere temporalmente frente al objetivo anterior de “por debajo pero cerca del 2,0%” anterior. En EE.UU las Actas de la Fed reflejaron la advertencia de varios miembros de que las condiciones para un tapering se han alcanzando antes de lo previsto y que en todo caso se debería comenzar reduciendo las compras de MBS.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con cierto sesgo a la baja con el estilo value lastrado por el retroceso en los tipos de interés (financieros) y de las metales (recursos básicos). En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,16% (el S&P 500 terminó con avances del +0,15% respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 16,20). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -0,75%, Nikkei de Japón -0,65%).
Hoy en EE.UU el desempleo semanal. En México y Brasil la inflación de junio. En subastas: Irlanda (1.500 M euros en Bonos 2026, 2031 y 2035.)


ESPAÑA

REPSOL. Trading statement. Esperamos Rdos. 2T'21 similares al 1T’21. COMPRAR
El trading statement del 2T'21 no muestra sorpresas en el precio del crudo (+12,9% vs 1T’21 hasta 69 dólares/barril) pero sí en producción con una caída del -11,9% vs 1T'21 hasta 562 kboe (inferior al guidance'21 aportado por REP de 625 kboe). El margen de refino repuntó, como se esperaba, hasta 1,5 dólar (vs 0,2 dólares de 1T'21) por debajo del guidance’21 de 2 dólares de REP y vs 1,5 dólares BS(e). Publica Rdos. 2T’21 el 29/07 y estimamos un BDI 2T’21 de 445 M euros (en línea con el consenso y por encima de -258 M euros de 2T’20). Los Rdos. 2T’21 reflejarían un patrón similar al 1T’21, con un escenario de repunte de precios del crudo y gas que, a pesar de la menor producción, ofrece buenas cifras en Upstream y positiva evolución del negocio químico que compensa los bajos márgenes de refino en la división Industrial.

SECTOR TURISMO ESPAÑA. Reino Unido podría anunciar hoy los viajes sin restricciones para los vacunados con pauta completa
Según prensa, hoy Reino Unido podría anunciar los viajes libres de cuarentena para los vacunados con pauta completa con la novedad de que sería a partir del 19 de julio (antes se esperaba el 26 de julio). Esto abriría la posibilidad de viaje a los países en la lista ámbar, básicamente toda Europa. Los viajeros seguirían obligados a someterse a una prueba diagnóstica negativa en el punto de partida y otra a los dos días de la llegada. Según las últimas cifras de World in Data, c. 34 M de británicos están completamente vacunados. De confirmarse, sería una noticia muy positiva para los valores turísticos, especialmente IAG (lleva una caída del -18% desde máximos del año). Volvemos a recordar que, en el caso de IAG, en un año normalizado, el negocio de Reino Unido representa el 33% del total de ventas (a nivel global). Para Meliá, a nivel de EBIT, el 14%. Para NH el posible impacto es residual, teniendo en cuenta su modelo de negocio de hotel urbano.



EUROPA

DEUTSCHE POST. Prepublica Rdos. 2T’21 con fuerte crecimiento en EBIT y eleva objetivos 2021/2023. COMPRAR
Prepublicó ayer Rdos. 2T’21 mejores con fuerte crecimiento en EBIT (+128,1% vs 2T’20 vs +81,1% BS(e) y +94,1% consenso) por una buena evolución del e-commerce y una mayor actividad del B2B. Así, Express (55% EBIT) supera ampliamente previsiones con un crecimiento del +107% en 2T’21 (+22% vs consenso), al igual que Mercancías (14% EBIT; +66% vs 2T’20 y +46% vs consenso). Esta evolución les permite elevar objetivos de EBIT’21/23 un +4% y +6% respectivamente hasta >7.000 M euros (consenso en línea) y >7.400 M euros (vs ~7.030 M euros consenso). Nosotros revisaremos al alza estimaciones >+5% en EBIT’21/25e para recoger dichas perspectivas, con impacto superior en P.O. hasta >65 euros/acc. (potencial >+10%) y mantenemos COMPRAR.