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INFORME DIARIO 20 MAYO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACS, CAMBIOS EN EL IBEX35. EUROPA: DAIMLER.

El Ibex sucumbe a las caídas
Las ventas del miércoles en EE.UU. alcanzaron ayer a Europa, donde cayeron todos los principales índices. Aunque el Ibex cortó una racha de 4 subidas consecutivas, los países periféricos mostraron un mejor comportamiento (especialmente el Mib italiano). Así, en el Euro STOXX todos los sectores cerraron en negativo, con mejor comportamiento relativo de Banco y Utilities frente a las pérdidas de Alimentación y Hogar. Por el lado macro, en la Eurozona las actas del BCE reflejaron el debate sobre el ritmo de endurecimiento de la política monetaria y la necesidad de un proceso de normalización más rápido para que las expectativas de inflación no sigan subiendo. Por otro lado, la UE acordó suspender las reglas fiscales (déficit y endeudamiento) durante 2023. En EE.UU. malos datos macro donde el desempleo semanal repuntó más de lo previsto, la Fed de Filadelfia cayó mucho más de lo esperado y la venta de viviendas de segunda mano cayó más de lo previsto. En China, el PBoC recortó el tipo de interés a 5 años (que afecta a hipotecas) más de lo previsto, en 15 p.b. hasta el 4,45%, mientras que dejó inalterado el tipo a 1 año en el 3,7%. Por otro lado, Shanghai registró récord de contagios por Covid-19 fuera de las áreas en cuarentena. En Japón, la inflación repuntó en abril en línea con lo esperado hasta el 2,1% anual mientras que la subyacente lo hizo hasta el 0,8%.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con subidas del +1,0% con buen comportamiento del growth ante el descenso de la rentabilidad de la deuda. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,70% (el S&P 500 terminó ayer sin cambios con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 29,35). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +1,7%, Nikkei de Japón +1,3%).
Hoy en Eurozona la confianza del consumidor de mayo y ventas al por menor de abril en R. Unido.


ESPAÑA

CAMBIOS EN EL IBEX35. El 9 de junio se reúne el Comité Expertos Ibex 35. Esperamos cambios.
El 9 de junio el Comité Técnico Asesor del Ibex 35 celebra su primera reunión de control del año (la siguiente en diciembre). Los candidatos para entrar serían Sacyr y Acciona Energía (que ya lleva cotizando desde julio’21, pero que tiene liquidez limitada y a su matriz, Acciona, ya en el Ibex) y para salir Almirall y CIE, por ese orden. Podría haber cambio de ponderación en Rovi (al alza).


EUROPA

MERCEDES BENZ GROUP. Strategy Update centrado en su transformación a fabricante de lujo. COMPRAR
MBG ha centrado su Strategy Update en la transformación de su división de coches (86% EBIT) en un fabricante de vehículos de lujo, lo que deberían permitirles generar unos márgenes más altos (14% en un entorno positivo vs 11,5%/13% en 2022 y vs 11% BS(e) a largo plazo) gracias a un modelo comercial sin intermediarios, mejoras de pricing (>+25% desde 2019) y concentración del catálogo. Todo esto, supone un elemento diferencial en el sector (rentabilidad 10x último ciclo) lo que ya supone un fuerte descuento frente a sí mismo y su benchmark aspiracional (Ferrari, >30x PER) por lo que de cumplirse sus objetivos vemos factible el rerating.