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INFORME DIARIO 24 ENERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T’23. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACS. EUROPA: ASML, BMW, NOKIA, SAP.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’23 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El Ibex se aleja de los 10.000 puntos
Jornada de más a menos en Europa, afectada por las tensiones geopolíticas y donde el Ibex volvió a liderar las caídas. En STOXX 600, R. Básicos y Autos lideraron las ganancias frente a las caídas de los sectores defensivos, con Farma y Utilities mostrando el peor comportamiento de la sesión. Por el lado macro, en la Eurozona la confianza del consumidor de enero cayó más de lo esperado. En EE.UU. el índice manufacturero de la Fed de Richmond se contrajo más de lo previsto. En China, el gobierno estaría preparando un paquete de estímulo de 278.000 M dólares antes del cierre por las celebraciones por el Año Nuevo Chino. A la espera de mayor concreción, el grueso del paquete dependerá de la movilización de fondos procedentes en el extranjero de las empresas estatales. En Japón, los comentarios de K. Ueda más hawkish (gobernador del BoJ) mostrando una mayor confianza sobre las proyecciones de la inflación, han provocado un fuerte repunte en el bono a diez años japonés (+4,2 p.b.). En Rdos. Empresariales General Electric, Halliburton e Invesco salieron mejor mientras que Procter&Gamble y Netflix estuvieron peor.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con ligeras subidas, aunque condicionadas por la publicación de las primeras lecturas de los PMI de enero. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,26% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,15% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino +0,84%, Nikkei de Japón -0,80%).
Hoy en la Eurozona los PMIs de enero. En México la actividad económica IGAE de noviembre. En Rdos. Empresariales destacan Tesla, Freeport-McMoran y AT&T entre otros.


EUROPA

ASML. Rdos 4T’23 algo mejores, los pedidos resurgen y mantienen guidance’24. COMPRAR
Rdos. 4T’23 por encima en EBIT (+12,5% vs +8,2% BS(e) y +7,6% consenso) por mejores ventas y el margen bruto por encima de lo esperado (51,4% vs 50,5% BS(e)) por mejor mix. Mantienen la perspectiva de 2024 como un año de transición, plano en ventas vs 2023 (vs c. +1% BS(e) y c. -1% consenso). Destaca positivamente la cartera de pedidos del 4T’23, que está muy por encima de lo esperado (9.186 M euros, 2,6x vs consenso). Además, indican que ven señales positivas de recuperación de la demanda, si bien persiste la incertidumbre respecto a la fortaleza de la recuperación del ciclo. Con todo, esperamos acogida con sesgo positivo hoy para el valor, que en 2024 sube un +5% vs Euro STOXX50.

SAP. Rdos. 4T’23 algo por encima. Guidance’24 en línea salvo FCF y ligera subida en objetivos’25. COMPRAR.
Rdos. 4T’23 donde destacamos la aceleración de las ventas de Cloud (44% ventas; +2 p.p. vs 3T’23) y un ligeramente superior EBIT del esperado (-2,0% vs -4,2% BS(e) y -3,4% consenso), que desciende por base comparable exigente y peor opex. Anuncian un guidance’24, donde el rango de ventas (totales y de Cloud) y EBIT estaría en línea con lo esperado salvo por el FCF, que está un -43% por debajo de estimaciones por one-off de >2.000 M euros en costes derivados de su nuevo programa de reestructuración (salidas voluntarias y rotación de personal a otras áreas). En objetivos’25, elevan +4% en EBIT y un +7% FCF (+500 M euros en ambas), no esperado. Esperamos acogida positiva (+7,5% vs Euro Stoxx 50 2024).