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INFORME DIARIO 27 MAYO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACS, MELIÁ, ROVI.

Las bolsas corrigen desde máximos
Toma de beneficios en el mercado, en una semana marcada por los comentarios de la Fed a favor de mantener los tipos en niveles altos y a pesar de los buenos resultados de NVIDIA. Así, entre los pocos sectores con subidas del STOXX 600 estuvieron Industria y Tecnología, mientras que Utitlities y Alimentación fueron los más penalizados. Por el lado macro, en Alemania el PIB final del 1T’24 confirmó el avance del 0,2% t/t preliminar vs -0,5% del trimestre anterior, gracias al avance de la inversión. Desde el BCE, J. Nagel (presidente del Bundesbank) descartó que el repunte salarial ponga en peligro la bajada de tipos de junio mientras que P. Lane reconoció que se podrá bajar tipos, pero siempre manteniendo una política monetaria restrictiva. En EE.UU. los pedidos de bienes duraderos de abril avanzaron más de lo previsto con un buen comportamiento en la parte core. Por otro lado, la confianza del consumidor de la U. de Michigan de mayo fue revisada inesperadamente al alza, pero con descenso en las expectativas de inflación a 1 y 3 años. Por último, la reunión de producción de la OPEP+ se retrasa al 2 de junio, en donde se espera una prórroga de los recortes (actualmente en 5,86 M b/d desglosados entre 2,2 M voluntarios y 3,66 M de reducciones anteriores).
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con ligeros recortes del -0,2%. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con caídas del -0,03% (el S&P 500 terminó el viernes sin cambios con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,29%, Nikkei de Japón +0,33%).
Hoy en Alemania el IFO de mayo y los precios de importación de abril. En Rdos. Empresariales HP y Salesforce entre otros.


ESPAÑA

ROVI. Posible venta de su negocio CDMO entre 3.100 y 3.700 M euros
Según prensa ROVI podría obtener entre 3.100 M euros y 3.700 M euros por su negocio de fabricación para terceros (CDMO). La valoración estaría basada en la aplicación de un múltiplo de entre 12x y 14x EV/EBITDA a unos 261 M euros de EBITDA que se prevé que alcance la división en 2024. Los recursos obtenidos con la desinversión podrían utilizarse para diversificar a nuevos negocios. El proceso ya se habría lanzado y habría despertado el interés de Advent, Cinven, KKR, Pay o Permira. Noticia positiva de confirmarse. Ya era conocida la intención de ROVI de vender su división CDMO y los múltiplos de valoración están en línea con lo esperado. Sin embargo, el rango de valoración que menciona el artículo supera el importe que se venía rumoreando (alrededor de ~3.000 M euros) por un mayor EBITDA esperado para la división (261 M euros en 2024). Destacamos que este EBITDA’24 de la división supera al que nosotros esperamos para toda la compañía (249 M euros y 245 M consenso), lo que podría deberse al impacto de hacer el “carve out” de la división y pensamos que a la aportación de nuevos contratos aún no anunciados. Aunque esperamos reacción positiva, pensamos que el valor ya viene recogiendo en cotización las buenas perspectivas del negocio CDMO (+52% en 2024; +41% vs IBEX).