AENA: RDOS. 9MESES’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
Rdos. 3T'20 vs 3T'19:Ventas: 620,6 M euros (-54,0% vs -53,4% BS(e) y -59,8% consenso);
EBITDA: 304,6 M euros (-67,8% vs -74,2% BS(e) y -79,6% consenso);
BDI: 63,8 M euros (-88,5% vs -98,5% BS(e) y -32,54 M euros consenso);
Rdos. 9meses'20 vs 9meses'19:
Ventas: 1.733 M euros (-49,8% vs -49,5% BS(e) y -52,0% consenso);
EBITDA: 516,0 M euros (-75,9% vs -78,7% BS(e) y -81,0% consenso);
BDI: -107,0 M euros (1.114 M euros en 9meses'19 vs -162,5 M euros BS(e) y -203,34 M euros consenso);
Rdos. 9meses’20 mejores de lo esperado por una mayor imputación contable de las RMG y una buena contención de costes, que hace que la caída en EBITDA frente a 9 meses’19 sea menor de lo previsto (-75,8% vs -78,7% BS(e) y -81% consenso).
En línea con lo previsto, no aportan guidance de tráfico para 2020 y manifiestan que en el entorno actual (segunda ola en Europa) no ven posible aportar una estimación de cuando habrá una recuperación. Recordamos que en su publicación de 1S’20 la compañía manifestó que veían factible que el tráfico no volviese a niveles de 2019 hasta 2024/27 (vs 2025/2026 BS(e)).
Con todo, Rdos. de impacto limitado a nivel operativo una vez no varían la imagen de fondo de la compañía. Así, creemos que la mala reacción del valor en el día de hoy (-2% vs IBEX y -5% en absoluto,) se enmarca en la visibilidad en el sector (que cae hoy al mismo nivel que AENA) ante las dudas que generan la segunda ola del Covid-19 y las restricciones que impondrán algunos Estados a los viajeros. COMPRAR. P.O. 148,00 euros/acc. (potencial +24,58%).
Aena SME SA, formerly Aena SA, is a Spain-based company primarily engaged in the airports operation. Its activities are divided into four segments: Airports, which comprises Aeronautical subdivision, responsible for the management of airports, jetways, security, handling, cargo and fuel services, among others, as well as Commercial subdivision, including duty-free and specialty stores, restaurant services, car rental, as well as banking services and advertising; Services outside the terminal, which manages real estate assets, such as parking lots, warehouses and lands; International, which comprises operations of Company's subsidiary, Aena Desarrollo Internacional SA, that invests in other airport owners principally in Mexico, Colombia and the United Kingdom; and Others, encompassing corporate activities. It manages tourism, hub and regional airports, as well as heliports and general aviation areas. Furthermore, its destination range comprises Europe, the Americas, Asia and Africa.
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