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INFORME DIARIO 06 OCTUBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: AENA, ENCE, REPSOL, SECTOR INMOBILIARIO, TÉCNICAS REUNIDAS, TELEFÓNICA. EUROPA: BAYER, DEUTSCHE TELEKOM, INFORME ANUAL EURO STOXX 50, SECTOR BANCOS

Las bolsas rebotan con relativa fuerza pero las dudas no desaparecen
Rebote en las bolsas mundiales de la mano de bancos y tecnológicas y a pesar de un nuevo repunte de los precios del petróleo. En el Euro STOXX casi todos los sectores subieron liderados por Bancos (tras el repunte de las curvas de deuda) y Tecnología mientras que Inmobiliario terminó con ligeras caídas y Hogar que cerró prácticamente plano. Por el lado macro, en España acuerdo entre PSOE y Unidas Podemos para los presupuestos alineando el tipo mínimo del impuesto de sociedades al 15% de la base imponible (como acordaron los países OCDE y que tendría impacto casi nulo en las empresas) y una ley de vivienda intervencionista (contempla mecanismos de contención de precios en mercados tensionados). En la Eurozona el PMI de servicios final de septiembre mejoró una décima con respecto al preliminar a pesar de los mayores descensos en Italia y España. En EE.UU. el ISM no manufacturero mejoró en septiembre de forma imprevista con repuntes también en la partida de precios.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con caídas de hasta el -0,5% pero con un buen comportamiento relativo de petroleras y bancos ante el repunte del tramo largo de la curva estadounidense. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,4% (el S&P 500 terminó con un recorte del -0,34% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 21,30). Los mercados asiáticos cotizan a la baja (CSI 300 chino cerrado, Nikkei de Japón -1,13%).
Hoy en España la producción industrial de agosto. En Europa las ventas al por menor de agosto. En México la inversión fija de julio. En EE.UU. la encuesta de empleo privado ADP de septiembre. En subastas: Alemania (4.000 M euros en bonos 2026) y Grecia (625 M euros en letras a 3 meses).

ESPAÑA
SECTOR INMOBILIARIO
El gobierno parece haber llegado a un acuerdo en materia de vivienda que debería plasmarse en una nueva Ley de Vivienda estatal. Aunque no se ha publicado borrador y el proceso legislativo antes de que salga la nueva ley será largo parece ser que la nueva ley de vivienda prevé discriminar entre pequeños y grandes tenedores de vivienda, regular las rentas de estos últimos, dejar en manos de los ayuntamientos la potestad de imponer un recargo del 150% del IBI para pisos vacíos, asignar una mayor proporción de vivienda nueva a VPO (también en manos de las administraciones autonómicas) y medidas para impedir los desahucios, entre otros.
Nos parece que este tipo de medidas de corte intervencionista son negativas para el sector aunque debido a que buena parte la ejecución de las propuestas recaen en las CC.AA y ayuntamientos no es evidente que su aplicación práctica vaya a ser efectiva (por ejemplo, según prensa la Comunidad de Madrid ya ha dicho que no va a aplicar ninguna de estas propuestas). Adicionalmente, el proceso legislativo será largo y todavía es pronto para analizar las propuestas.
El impacto directo en nuestro universo de cobertura es mínimo, por lo comentado anteriormente y porque la única que tiene exposición directa a residencial en alquiler es HOME, y en una proporción baja (
Underlyings
Aena SME SA

Aena SME SA, formerly Aena SA, is a Spain-based company primarily engaged in the airports operation. Its activities are divided into four segments: Airports, which comprises Aeronautical subdivision, responsible for the management of airports, jetways, security, handling, cargo and fuel services, among others, as well as Commercial subdivision, including duty-free and specialty stores, restaurant services, car rental, as well as banking services and advertising; Services outside the terminal, which manages real estate assets, such as parking lots, warehouses and lands; International, which comprises operations of Company's subsidiary, Aena Desarrollo Internacional SA, that invests in other airport owners principally in Mexico, Colombia and the United Kingdom; and Others, encompassing corporate activities. It manages tourism, hub and regional airports, as well as heliports and general aviation areas. Furthermore, its destination range comprises Europe, the Americas, Asia and Africa.

Bayer AG

Bayer is a life sciences group based in Germany. Co.'s operations are organized along three divisions: Pharmaceuticals (engaged in prescription pharmaceuticals for cardiology and women's healthcare); Consumer Health (engaged in non-prescription products in dermatology, dietary supplement, analgesic, gastrointestinal, allergy, cold and flu, foot care, sun protection and cardiovascular risk prevention categories); and CropScience (engaged in the development of seeds and plant traits; crop protection; and for gardens, the green industry and non-agricultural pest control). Co. also maintains an Animal Health business unit engaged in the development of products for farm and companion animals.

ENCE Energia y Celulosa SA

Ence Energia Y Celulosa is engaged in the manufacture and commercialization of wood pulp and derivatives. Co. divides its activities into the following two business lines: Forest Division: Co. manages timberlands in South America and the Iberian Peninsula. Co. is involved in trading of wood, and supplies solid wood products including: plywood, sawn timber, parquet flooring and glued-edge paneling. Co. is involved in forest and environmental consulting. Pulp Division and Energy Production: Co. is engaged in the production of Eucalyptus globulus-based TCF and ECF paper pulp. Co. is also involved in the generation of electricity through biomass power producing plants.

Repsol SA

Repsol is an oil and gas company. Co. is engaged in all the activities relating to the oil and gas industry, including exploration, development and production of crude oil and natural gas, transportation of oil products, liquefied petroleum gas (LPG) and natural gas, refining, the production of a wide range of oil products and the retailing of oil products, oil derivatives, petrochemicals, LPG and natural gas, as well as the generation, transportation, distribution and supply of electricity. Co. operates in more than 40 countries. Co.'s operations are divided into four segments: Upstream, Downstream, LNG and Gas Natural Fenosa.

Tecnicas Reunidas SA

Tecnicas Reunidas is a general contractor company based in Spain. Co. engages in the engineering, design, and construction of industrial facilities for refining and petrochemical, oil and gas, power, and infrastructure and industries sectors worldwide. Co. constructs nuclear plants, conventional thermal plants, and renewable energy and cogeneration facilities for power sector; refineries and facilities for petrochemicals; water treatment, desalination, waste management, air, land, and marine transport facilities; and liquefaction, and storage facilities, as well as oil and gas fields and pipelines. Co. also provides engineering, management and operating services for industrial plants.

Telefonica SA

Telefonica is engaged in the provision of public or private telecommunications services, including ancillary or complementary telecommunications services or related services. Co.'s fixed business includes: traditional fixed telecommunication services, Internet and broadband multimedia services, data and business-aplications services, and wholesale services for telecommunication operators. Co. also provides a range of mobile and related services and products to consumer and business customers, including mobile voice services, value added services, mobile data and Internet services, wholesale services, corporate services, roaming, fixed wireless, and, trunking and paging.

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