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INFORME DIARIO 11 DICIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: CIE AUTOMOTIVE, LIBERBANK, SACYR.EUROPA: AHOLD DELHAIZE, SANOFI.

Toma de beneficios antes de los Bancos Centrales
Las bolsas europeas terminaron casi sin cambios, ya que las pérdidas de la apertura se fueron borrando después de la publicación de los datos en Europa. Entre los sectores del Euro STOXX los mejores fueron Farma e Inmobiliario mientras que R. Básicos y Telecomunicaciones terminaron con las mayores pérdidas. Por el lado macro, en la Eurozona el ZEW de diciembre sorprendió volviendo a terreno positivo mientras que en Alemania la recuperación estuvo por encima de lo esperado. En R. Unido la producción industrial de octubre mejoró ligeramente, aunque en términos interanuales se mantiene en contracción. Por otro lado, las últimas encuestas dan a B. Johnson una ventaja de 28 escaños en el Parlamento. En EE.UU. la productividad no agrícola de noviembre del 3T’19 se contrajo un -0,2% algo más de lo previsto mientras que los costes laborales unitarios se desaceleraron con más fuerza de la esperada (2,5% vs 3,6% ant. y 3,4% esp.). Desde el frente político, N. Polosi avanzó el apoyo del grupo demócrata al acuerdo de libre comercio con México y Canadá que sustituye al NAFTA (USMCA), lo que apunta a su próxima aprobación. En cuanto a la negociación comercial, parece que los aranceles se aplazaran (deadline 15/12) a la espera de nuevas reuniones y ayudando con ello a progresar en las conversaciones de la primera fase.
Qué esperamos para hoy
Los mercados abrirían planos a la espera de confirmarse el retraso en la imposición de aranceles para el próximo 15 de diciembre. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan sin cambios (el S&P 500 cerró con caídas del -0,14% respecto al precio al que cotizaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 15,68%). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (Japón -0,08% y Hong Kong +0,64%).
Hoy en EE.UU. la inflación de noviembre y la reunión de tipos de interés de la Fed. En Brasil reunión de tipos Selic. En subastas: Italia (6.500 M euros en letras a 12 meses) y Grecia (625 M euros en letras a 12 meses).


EUROPA

AHOLD DELHAIZE, VENDER
Anunció ayer inversiones de 480 M dólares en 2020/22 para transformar y expandir la cadena de aprovisionamientos en EE.UU. (Costa Este) con el objetivo de alcanzar un modelo de autodistribución totalmente integrado. Estas inversiones incluyen la adquisición de tres instalaciones de C&S Wholesale Grocers, leasing sobre dos adicionales y la construcción de dos instalaciones de congelados. Excluyendo costes asociados, AD espera que no tenga impacto en EBIT ajustado en 2020/21 y que sea positivo a partir de 2022 (~54 M euros o ~2% EBIT’22e). Noticia positiva en la medida en que estas inversiones, adicionales a las recurrentes de ~2.000 M euros (~3% sobre ventas), les permitirá reducir costes, aumentar la velocidad de comercialización y mejorar la relación con los proveedores, algo clave en un sector tan competitivo como es el de la distribución. En todo caso, y tal y como ha comentado la compañía, el impacto de éstas será limitado a medio plazo en términos de EBIT ajustado ya que una vez eliminados los costes asociados al proceso de transición, esto debería permitir aumentar el EBIT c.>90 M euros (~3% 2023 BS(e)).