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INFORME DIARIO 09 AGOSTO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 2T’22. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: SACYR. EUROPA: AIRBUS, MUNICH RE.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los previews de Rdos. 2T’22 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El Euro STOXX 50 a un paso de recuperar los 3.800 puntos
Los estrechamientos en las curvas de deuda ayudaron a un buen arranque de semana en la renta variable europea a pesar de la mayor inversión en la pendiente de EE.UU. (mínimos sesión -43 p.b.). A pesar de ello, la temporada de resultados y los últimos datos macro publicados alejan los riesgos de una recesión. En el Euro STOXX los mejores sectores fueron Retail (impulsado por las subidas de Inditex) y Autos mientras que Farma y Telecomunicaciones terminaron con el peor comportamiento relativo del día. Por el lado macro, en la Eurozona el índice de confianza de inversión SENTIX de agosto se recuperó de forma inesperada, aunque se mantiene en terreno negativo. En Alemania se volvieron a respaldar las sanciones de los países Europeos contra Rusia descartando la aprobación del gaseoducto Nord Stream 2 (con una capacidad adicional de 55.000 M m3 de gas). En EE.UU. las expectativas de inflación se redujeron de forma notable en la última encuesta de la Fed de New York. Por otra parte, el FBI investiga si D. Trump se apropió de documentos clasificados de la Casa Blanca cuando abandonó el cargo, lo que podría frustrar su carrera presidencial para las elecciones de 2024. En Rdos. empresariales del 2T’22 Dominion Energy y Tyson Foods salieron en línea con lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían a la baja en cierto movimiento de reversión de la sesión del lunes. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con ganancias del +0,22% (el S&P 500 terminó retrocediendo un -0,41% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 21,44). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino +0,11%, Nikkei de Japón -0,41%).
Hoy en México y Brasil la inflación de julio. En Rdos. empresariales en EE.UU. Sysco, Wynn Resorts y Ralph Laurent entre otros.


EUROPA

MUV. Rdos 2T’22 de difícil lectura por distorsión contable pero buena evolución operativa. COMPRAR
Rdos. 2T’22 con una buena evolución operativa deslucida por la exigente base comparable y por el mark-to-market de derivados de tipos de interés, que afecta contablemente al Rdo. financiero. Así el Rdo. operativo reportado en 2T’22 (763 M euros; -51% vs 2T’22), se sitúa c.-20% vs esperado, con una desviación similar en Rdo. Financiero (-51% vs 2T’22). Se compensa a nivel de BDI (+7% vs consenso) por las ganancias en divisas. Muy buena evolución en Rdo. técnico, con un ratio combinado en Reaseguro No vida del 89.7% (vs c.94% esperado), por menores catástrofes, mejora de rentabilidad y escaso impacto de la guerra. También en Vida RE con un Rdo. técnico de 240 M euros (vs 115 M euros esperados). Por último ERGO se sitúa en línea con lo esperado en No Vida y peor en Vida, por las distorsiones contables. Dicho esto, el BDI semestral (256 M euros) está en línea con el guidance del año (c.600 M euros). Esperamos reacción neutra/positiva. Conference call a las 14:00.