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Sabadell
Esther Castro
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ALLIANZ: RDOS. 3T'19 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 3T'19 vs 3T'18:
Primas: 18.747 M euros (+6,7% vs +6,1% BS(e) y n/a consenso);
Rdo. Operativo: 2.984 M euros (-0,1% vs -2,4% BS(e) y -0,6% consenso);
BAI: 2.742 M euros (+3,1% vs +0,4% BS(e) y -2,7% consenso);
BDI: 1.947 M euros (+0,6% vs +1,5% BS(e) y -4,0% consenso).
Rdos. 9meses'19 vs 9meses'18:
Primas: 56.252 M euros (+6,5% vs +6,3% BS(e) y n/a consenso);
Rdo. Operativo: 9.105 M euros (+4,2% vs +3,4% BS(e) y +4,0% consenso);
BAI: 8.402 M euros (+4,7% vs +3,8% BS(e) y +2,8% consenso);
BDI: 6.049 M euros (+4,9% vs +5,2% BS(e) y +3,4% consenso).

Ha presentado Rdos. 3T'19 mejores en primas y ligeramente por encima de lo esperado en Rdo. Operativo gracias a Vida (mantiene el margen financiero trimestral vs 2T'19 en 0,19% vs 0,21% en 3T'18 y NBM de 3% en línea al guidance pero vs 3,5% de consenso) pero sobre todo por Gestión de Activos. En No Vida, el RC se sitúa en un 94,3% (en línea BS(e) y vs 94% de consenso). Este hecho, unido a la menor rentabilidad de la cartera (0,61% trimestral vs 0,67% en 2T'18 y 3T'18) explica el peor comportamiento en No Vida. S-II alcanza referencias de 202% vs 205% de consenso, BS(e), en línea. Confirma su guidance de Rdo. Operativo’19 en el rango alto (12.000 M euros, BS(e) y consenso en línea). Esperaríamos una acogida neutra. Conference call 14:00h. COMPRAR. P.O. 238,40 euros/acc. (potencial +5,79%).
08/11/2019 3 ES
Underlying
Allianz SE
Allianz SE

Allianz is engaged in the provision of a range of insurance and asset management products and services. Co. has three business segments: Property-Casualty, which provides insurance products to both private and corporate customers, including motor liability and own damage, accident, general liability, fire and property, legal expense, credit and travel insurance; Life/Health, which provides life and health insurance products including annuities, endowment and term insurance, unit-linked and investment-oriented products and private health and supplemental health and long-term care insurance; and Asset Management, which provides institutional and retail asset management products and services.

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