INFORME DIARIO 15 DICIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ACCIONA ENERGÍA, ALMIRALL, CAIXABANK, CELLNEX, ENDESA, REPSOL, SECTOR BANCOS ESPAÑA. EUROPA: MUNICH RE, SANOFI, UNICREDIT.Sin sorpresas, la Fed frena el ritmo de subidas
Ligeras caídas en las bolsas mundiales antes de la reunión de la Fed y la comparecencia de J. Powell. Destacó el Ibex 35, que terminó plano. Así, en el Euro STOXX Retail e Inmobiliario presentaron los mayores avances, frente a las mayores caídas en Recursos Básicos y Hogar. Por el lado macro, en la Eurozona la producción industrial de octubre desaceleró menos de lo esperado. En España el dato de inflación final de noviembre permaneció sin cambios en el 6,8% mientras que en R. Unido se moderó más de lo esperado hasta el 10,7%. En EE.UU. la Fed subió los tipos de referencia +50 p.b. como se esperaba, dejando la horquilla en el 4,25%-4,50% a la espera de que los efectos del endurecimiento tan rápido se dejen sentir en la economía. Los dots de los miembros de la Fed apuntan a unos tipos llegando al máximo en 2023 en 5,125% (+0,5 p.b. vs ant.) para luego rebajar un punto los tipos en 2024 y otro en 2025. J. Powell dejó claro que no pensará en rebajas mientras no vea la inflación convergiendo al 2%. La comparecencia posterior mantuvo el tono hawkish, dejando claro que su prioridad es la estabilidad de precios frente a una recesión aunque la economía está dando síntomas de resistencia. Por último, recortaron el crecimiento esperado a 2023 al 0,5% (-0,7 p.p.) elevando las previsiones de inflación al 3,1% (+0,3 p.p.). En China la producción industrial y las ventas al por menor de noviembre salieron por debajo de lo esperado por el impacto de los confinamientos. El PBoC añadió nuevas líneas de financiación por 150.000 M yuanes en la mayor inyección de liquidez desde marzo.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con caídas después de que la Fed se enfocase sobre el control de precios frente al crecimiento. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan planos (el S&P 500 terminó ayer con caídas del -1,17% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 20,63). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino +0,1%, Nikkei de Japón -0,4%)
Hoy reunión del BCE, del BoE, Banco de México y del Consejo Europeo. En EE.UU. las ventas al por menor y la producción industrial de noviembre.
EUROPA
UNICREDIT, COMPRAR
UCG acaba de emitir hecho relevante en el que confirma que finalmente el BCE le ha incrementado el P2R en 25 p.b. (vs 1,75% hasta ahora). De esta forma el ratio regulatorio total actual (SREP) es de 9,20% vs 9,03% hasta ahora. Ello compara con un 15,41% de CT1 FL a 3T’22. Por el momento no se ha indicado el motivo por el cual se habría llevado a cabo el ajuste. La prensa apuntaba a finales de la semana pasada a que se debería a la exposición en Rusia, por lo que entendemos que, de ser así, también estarían bajo el eventual ajuste en el P2R otras entidades en nuestro universo de cobertura como ING Groep y BNP Paribas y en menor medida Intesa SanPaolo. La entidad confirmó la semana pasada que de producirse el ajuste y ser irrelevante, no tendrá impacto alguno en los planes de distribución al accionista, niveles de capital y estructura de funding, los cuales confirmó a finales de la semana pasada.
Noticia positive que viene a avalar la máxima transparencia ofrecida por la entidad el viernes pasado. Recordamos que UCG siempre ha mostrado su máxima visibilidad al respecto de su exposición a Rusia. En concreto, en la actualidad UCG asciende a unos 2.500 M euros, que en un caso extremo le supondría una pérdida de -1.300 M euros, unos -118 p.b. en CET1 FL, de los que -15 p.b. ya están absorbidos en 9meses’22 (un 13% del total). Nada hace atisbar que el escenario extremo llegue a acontecer y la Compañía además ha puesto de manifiesto que su CET1 FL se mantendría por encima del 14,5%, incluso con la recompra de acciones por 3.600 M euros recientemente anunciada.
Almirall is engaged in the acquisition, manufacture, storage, sale and mediation in the sale of pharmaceutical specialties and products and all manner of raw materials used to prepare pharmaceutical specialties and products. Also, Co. acquires, manufactures, storages, sales and mediates in the sale of cosmetics, chemical, biotechnological and diagnostic products for human, veterinary, agrochemical and food-industry use, as well as all manner of utensils, complements and accessories for the chemical, pharmaceutical and clinical industries. In addition, Co. is engaged in the acquisition, sale, lease, subdivision and development of land lots, land and properties of all kinds.
Caixabank is an investment company based in Spain. Co. is involved in investment portfolio management activities across two areas: Services and Financial Business and Insurance. In the services area, Co. provides investment solutions for companies involved in the infrastructure, energy, services and entertainment sectors. In the financial business and insurance area, Co. is engaged in the investments for international banks, insurance and specialist financial services. Co. focuses most of its banking investments in India, China, the U.S., and Central and Eastern Europe with a particular interest in retail banking. Co. is also involved in the disinvestments activities.
Cellnex Telecom SA is a Spain-based company engaged in the wireless telecommunications (telecom) business. Its activities are divided into three segments: Broadcasting infrastructure, Telecom site rental, as well as Network services and other. The Broadcasting infrastructure division comprises distribution and transmission of television (TV) and frequency modulation (FM) radio signals, operation and maintenance (O&M) of radio broadcasting network, as well as over-the-top (OTT) radio services, among others. The Telecom site rental division provides access to wireless infrastructure, primarily through infrastructure hosting and telecom equipment co-location, mainly for mobile network operators and other wireless and broadband telecom network operators. The Network services and other division offers connectivity services for a variety of telecom operators and radio communication, among others. The Company also develops 5th generation mobile networks (5G) through Alticom BV.
Enel Generacion Chile is engaged in the electricity generation, transporting, producing and distributing in Chile. Co.'s purpose also includes investing in financial assets, developing projects, carrying out activities in the energy industry and in other fields in which electrical energy is essential and participating in public civil or hydraulic infrastructure concessions, in which it may participate directly or through subsidiaries or associate companies in Chile or abroad. As of Dec 31 2016, Co. owns and operates 111 generation units in Chile with an aggregate installed capacity of 6,351 MW.
Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft is engaged in reinsurance, primary insurance and asset management. Co.'s international life business is written in the Life Division. The Global Clients and North America division manages accounts with international insurance groups. The Europe and Latin America division manages property-casualty business in Europe, Latin America and the Caribbean. The Germany, Asia Pacific and Africa division conducts property-casualty business in Germany, Africa, Asia, Australia and the Pacific Islands. The Special and Financial Risks division manages the classes of credit, aviation and space, agriculture, enterprise and contingency risks.
Repsol is an oil and gas company. Co. is engaged in all the activities relating to the oil and gas industry, including exploration, development and production of crude oil and natural gas, transportation of oil products, liquefied petroleum gas (LPG) and natural gas, refining, the production of a wide range of oil products and the retailing of oil products, oil derivatives, petrochemicals, LPG and natural gas, as well as the generation, transportation, distribution and supply of electricity. Co. operates in more than 40 countries. Co.'s operations are divided into four segments: Upstream, Downstream, LNG and Gas Natural Fenosa.
Sanofi is an integrated, global healthcare company focused on patient needs and engaged in the research, development, manufacture and marketing of healthcare products. Two segments make up Co.'s business: Pharmaceuticals and Vaccines. The Pharmaceuticals segment covers research, development, production and marketing of medicines, consisting of flagship products, plus a broad range of prescription medicines, generic medicines, and consumer health products. The Vaccines segment includes research, development, production and marketing of vaccines in five areas: pediatric vaccines, influenza vaccines, adult and adolescent booster vaccines, meningitis vaccines, and travel and endemic vaccines.
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