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INFORME DIARIO 08 AGOSTO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ENAGÁS. EUROPA: AIRBUS, MUNICH RE.

Bolsas rumbo a máximos
Jornada de números verdes en las bolsas europeas, que dispararon sus ganancias por encima del 1,3% a pesar de la entrada en vigor de los aranceles. El Ibex pese a estar a la cola de Europa, amplió su racha y sus máximos. Así, en el STOXX 600 todos los sectores menos Energía, Telecos y Utilities terminaron con ganancias, lideradas por Viajes&Ocio y Químicas. Por el lado macro, en R. Unido el BoE bajó los tipos 25 p.b. como esperado hasta el 4,0% aunque la votación estuvo muy ajustada (5 votos a favor vs 4 en contra). En Alemania la producción industrial de junio cayó más de lo esperado hasta niveles de la pandemia. Desde el BCE, las actas de la última reunión mostraron una inflación que ha disminuido la presión de los hogares y unos salarios creciendo más despacio, reiterando que las próximas decisiones serán “data dependant”. En EE.UU. el desempleo semanal repuntó más de lo esperado. En México la inflación de julio se moderó en línea con lo esperado. En Japón el gasto de las familias cayó más de lo esperado. Hoy vence el plazo que dio Trump para elevar las sanciones a Rusia en caso de que éste no cesara sus ataques a Ucrania. En Rdos. Empresariales en EE.UU., Warner Bross, Motorola y Ralph Lauren presentaron mejor, Gilead en línea con lo previsto.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con ligeras subidas, que podrían terminar una semana con avances en cada uno de los días. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,15% (el S&P 500 terminó al mismo nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,10%, Nikkei de Japón +1,90%).
Hoy sin datos macro destacados.


EUROPA

MUNICH RE. Rdos. 2T’25 mixtos. Reitera Guidance de BDI’25 pero baja ventas. INFRAPONDERAR
Ya había anticipado previamente un BDI de 2.085 M euros (+29% vs 1T’24 y vs consenso), publicando hoy el desglose. Registra en 2T’25 un descenso en ingresos del seguro de -1,2% (vs c.+3% esperado) afectados por la depreciación del dólar, pero una mejora de Rdo. operativo (2.917 M euros) de +32% (c.+40% vs BS(e) y +33% vs consenso), derivado enteramente de la ausencia de grandes catástrofes en Reaseguro No Vida, mayores reversiones de reservas de siniestralidad y de mark-to-market positivo en el Rdo. financiero Así el Rdo. operativo en este segmento (1.757 M euros) se sitúa c.+50% vs consenso, con +87M euros de catástrofes (vs -501 M euros esperados). En el resto de divisiones, solida evolución en Seguro Directo Global (Rdo. Operativo de 372 M euros; x2 vs esperado), también por menores catástrofes, en línea en ERGO (356 M euros; +11% vs consenso) y peor en Vida RE (432 M; -17% vs consenso) por mayor siniestralidad. Publica también la ronda de renovaciones de Reaseguro de julio, con una caída en volumen de -3,2% y de -2,5% en precio (-1,2% de media en las 3 rondas de renovaciones de 2025). Reitera guidance de BDI’25 en 6.000 M euros (en línea con consenso y BS(e)) pero rebaja el de primas c.-3% hasta 62.000 M euros. Evolución mixta, soportada por aspectos (baja siniestralidad catastrófica, ni recurrentes en Rdo. financiero) no operativos/no extrapolables y con una tendencia subyacente sólida pero sin sorpresas.