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AMADEUS: RDOS. 2019 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 4T'19 vs 4T'18:
Ventas: 1.342 M euros (+6,5% vs +5,5% BS(e) y +6,1% consenso);
EBITDA: 486,0 M euros (+7,4% vs +8,9% BS(e) y +6,3% consenso);
BDI: 280,5 M euros (-2,8% vs -17,8% BS(e) y -19,9% consenso).
Rdos. 2019 vs 2018:
Ventas: 5.578 M euros (+12,8% vs +12,6% BS(e) y +12,7% consenso);
EBITDA: 2.245 M euros (+10,0% vs +10,4% BS(e) y +9,8% consenso);
BDI: 1.270 M euros (+13,1% vs +9,3% BS(e) y +8,7% consenso).

Ha publicado Rdos. 2019 en línea con lo esperado. Por divisiones, destacar que los ingresos de Distribución (58% ventas) crecieron algo por debajo de lo que esperábamos (+4,2% vs +4,9% BS(e) y consenso) por un comportamiento plano de las reservas aéreas a través de agencia, que se sitúan claramente por debajo de lo esperado (+0% vs + 0,8% BS(e) y consenso). El margen EBITDA cerró 2019 en el 40,3%, en línea con nuestras estimaciones y el consenso.
Para 2020 AMS plantea un guidance (pre- coronavirus): (i) Crecimiento de ingresos a dígito medio/alto (vs +4% BS(e) y +5,4% consenso) y (ii) Crecimiento de EBITDA a dígito medio/alto (vs +4,5% BS(e) y +6% del consenso). Respecto al coronavirus, confirman la desaceleración del negocio por esta causa, pero consideran prematuro determinar la magnitud del impacto.
Unos Rdos por debajo de lo esperado, y un guidance básicamente algo mejor que el consenso y nuestras estimaciones, pero que no recoge el impacto del coronavirus, harán que estos Rdos. no sean un catalizador pese a que el valor cae un –15% vs IBEX desde máximos del año. Habrá conference call a las 13h, en los que estaremos atentos a la información adicional que pueda facilitar la compañía en relación al impacto del coronavirus.VENDER. P.O. 70,00 euros/acc. (potencial +13,86%).