EUR 100.00 For Business Accounts Only

INFORME DIARIO 12 MARZO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: AMADEUS, IAG y PRISA. EUROPA: SECTOR BANCOS y SECTOR SEGUROS

Nuevo intento de rebote sin éxito
Al igual que en la jornada del martes, Europa abrió con ganancias que fueron disminuyendo hasta cerrar con pérdidas la mayoría de sus selectivos. EE.UU por su parte perdió todo lo ganado en la jornada anterior cerrando con fuertes pérdidas después de que la OMS declarase al Covid-19 como una pandemia y con plan de Trump para enfrentarse al virus, que no dejó satisfecho al mercado. Dentro del Euro STOXX, Químicas y Bancos fueron los sectores que más subieron mientras que Bienes de Consumo y Viajes y Ocio fueron los que más cayeron. Desde el BCE, C. Lagarde advirtió a los países de la Unión que sin una acción coordinada, esta crisis puede parecerse a la de 2008. Por el lado macro, en Reino Unido, la producción industrial de enero cayó más de lo esperado. En España, las ventas al por menor de enero crecieron por encima de previsto. En EE.UU la inflación de febrero se moderó menos de lo previsto mientras que la subyacente repuntó más de lo estimado. Por otro lado, D. Trump ha suspendido los vuelos procedentes de Europa ex R. Unido por 30 días y ha recomendado limitar los viajes al viejo continente. En Brasil la inflación de febrero creció más de lo esperado. En China, la M0 creció muy por encima de lo esperado aunque la financiación total se quedó por debajo de las expectativas.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con caídas de entre el -5,0% y -8,0% en una jornada que se antoja volátil donde la decisión del BCE (que podría llegar a anunciar incluso la compra de equity además de ampliar las compras de deuda y facilidades de crédito para las Pymes) tratará de contrarrestar la lamentable descoordinación y lentitud en materia de política fiscal a nivel europeo mientras en EE.UU. las decisiones están lejos de calmar al mercado. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -4,06% (el S&P 500 cerró con caídas del -1,28% respecto al precio al que cotizaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 53,90%). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (Japón -4,41% y Hong Kong -3,69%).
Hoy destaca en la Eurozona la reunión del BCE. En EE.UU los precios de producción de febrero. En subastas: Italia (6.000 M euros en Bonos vto. 2023, 2024, 2027 y 2030) e Irlanda (1.000 M euros en bonos vto. 2029).



EUROPA
IAG, COMPRAR
AMADEUS, VENDER
D. Trump habría prohibido la llegada de vuelos procedentes de Europa a los EE.UU. durante 30 días. Según se apunta en prensa, se deja fuera de esta restricción a los vuelos procedentes de Irlanda, Reino Unido y países fuera del espacio Schengen.
Noticia negativa para IAG y Amadeus. En términos relativos, la medida afectará menos a IAG que al resto de aerolíneas europeas, en la medida en que >90% de su capacidad en NorthAtlantic (que representa ~30% de la del Grupo) tiene como punto de partida europea el Reino Unido (a través de British Airways) o Irlanda (a través de Aer Lingus). Esto podría hacer que Reino Unido e Irlanda pudieran quedarse como puertas de entrada en Europa para EE.UU., lo que en cierto grado podría beneficiarles, pero por el contrario creemos que el viajero europeo reducirá al máximo sus visitas a EE.UU.
Para AMS, ya que Norte América representa el 20,4% de las reservas aéreas de la compañía y que podría por tanto impactar en los ingresos de la compañía de un -0,75% y del -2% en EBITDA (caeteris paribus).

SECTOR BANCOS EUROPA
Según prensa, el Mecanismo Único de Supervisión (MUS) y la Autoridad Bancaria Europea (BEA) estarían estudiando retrasar los test de estrés cuyos Rdos. se iban a anunciar en 3T’20. Las razones son que los bancos están actualmente centrando sus esfuerzos en evitar que el coronavirus afecte al funcionamiento normal y, también por la incertidumbre económica actual que implica que el propio ejercicio no fuera concluyente, teniendo en cuenta que se basa en balances estáticos 2019. El aplazamiento de los test de estrés tiene en nuestra opinión un sesgo negativo dado que el Rdo. de éstos iba a ser un elemento importante para reducir la falta de visibilidad regulatoria. Así, los Rdos. del test se iban a tener en cuenta en la supervisión definitiva de capital para cada banco y la aplicación caso por caso de posibles mitigantes o colchones adicionales, como por ejemplo, la liberación de CET1 por el artículo 104 de la CRD5 o los requerimientos adicionales de Pilar 2 por el nivel de coberturas. Dicho esto, no creemos que la noticia tenga ningún impacto en las cotizaciones del sector, tanto porque actualmente se encuentran más ligadas a las noticias derivadas del riesgo COVID-19, como porque se trataría en todo caso de un aplazamiento del test y no de una cancelación.