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APPLUS: RDOS. 2019 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 4T'19 vs 4T'18:
Ventas: 448,0 M euros (+4,0% vs +3,1% BS(e) y +3,5% consenso);
EBIT: 48,6 M euros (+12,0% vs +10,4% BS(e) y +10,4% consenso).
Rdos. 2019 vs 2018:
Ventas: 1.778 M euros (+6,1% vs +5,9% BS(e) y +6,0% consenso);
EBIT: 197,1 M euros (+15,4% vs +15,0% BS(e) y +15,0% consenso).
Rdos. en línea con lo esperado. Las ventas 4T'19 crecen un +4% (+2,3% orgánico) dejando el crecimiento anual en el +6,1% (y +5% orgánico). Por línea de negocio, destacan el buen crecimiento de la mayoría de sus mercados (Autos, Idiada, Labs, así como Oil&Gas para mantenimiento -OPEX-, generación y distribución de electricidad y construcción y aeroespacial) que representan el 91% del total de ventas) excepto los ligados a Oil&Gas para proyectos de nueva construcción (9% de las ventas) que siguen en condiciones adversas. Por su lado, el EBIT 4T'19 presenta un incremento del +3,8% orgánico con un margen 40 pbs por encima del registrado en 4T'18, lo que deja un EBIT'19 de 197,1 M euros (+7,9% orgánico) con un margen del 11,1% (+40 pbs vs 2018). Destacamos que la compañía ha cumplido sus objetivos 2018-2020 con un año de antelación (algo esperado) y anuncian un guidance'20 con crecimiento orgánico de ventas del +5% (vs +4,4% BS(e) y +4,5% consenso) y un incremento del margen EBIT de entre 10 y 30 pbs (vs 20 pbs BS(e) y c.15 pbs consenso).
Dado el reciente mal comportamiento de la acción, la acogida debería ser positiva dado el grado de crecimiento orgánico presentado por la compañía y que esperan mantener en 2020. COMPRAR. P.O. 14,60 euros/acc. (potencial +39,45%).