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APPLUS: RDOS. 9MESES’19 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 3T'19 vs 3T'18:
Ventas: 454,1 M euros (+5,0% vs +5,9% BS(e) y +5,7% consenso);
EBIT: 50,3 M euros (+11,5% vs +13,7% BS(e) y +14,6% consenso).
Rdos. 9meses'19 vs 9meses'18:
Ventas: 1.330 M euros (+6,8% vs +7,1% BS(e) y +7,0% consenso);
EBIT: 148,5 M euros (+16,6% vs +17,3% BS(e) y +17,7% consenso).
Rdos. en línea. Las ventas 3T'19 presentan un crecimiento del +5,0% (+4,8% orgánico vs +5,2% BS(e)) que deja un crecimiento orgánico para los 9meses’19 del +6%, en línea con su guidance. Destacamos buen comportamiento en todas las divisiones, con aceleración en Energy& Industry (+4,8% en 3T’19 vs +3,5% a 9meses’19) e IDIADA (+12,7% en 3T’19 vs +12,1% a 9meses’19) y ligera desaceleración en Autos (+3,2% en 3T’19 vs +4,2% a 9meses’19) y Labs (+9,5% vs +12,4% a 9meses’19). El EBIT 3T’19 asciende a 50,3 M euros (+11,5%) con un margen del 11,2% (10,7% excluyendo IFRS16 que supone un crecimiento de 50 pbs vs 3T’19). Reiteran guidance’19: crecimiento orgánico de los ingresos a tipos de cambio constante de alrededor del 5% (vs +5,2% BS(e) y +5,6% consenso) con una mejora del margen de por lo menos 30 puntos básicos (vs 30 pbs BS(e) y consenso).
Tras el reciente mal comportamiento de la acción (ha caído un -12% en absoluto y -16% vs IBEX en los 3 últimos meses) el impacto de esta publicación podría ser positivo a pesar de que el hecho de estar viviendo un año de más a menos resta atractivo. Con todo los Rdos son buenos y mantienen una senda de crecimiento orgánico sano a nivel de ventas y que permite la expansión de márgenes. Reiteramos COMPRARP.O. 14,60 euros/acc. (potencial +29,09%).