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ARCELOR MITTAL: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 2020 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De los comentarios de la conference call de Rdos. destacamos:
 Situación operativa: Han visto una fuerte recuperación de demanda real por encima de lo esperado en todas las regiones. Además se muestran confiados en que pueda continuar durante todo 2021 tanto por los reducidos niveles de inventario como por las peticiones que están recibiendo de clientes.
 Rdos. 1T’21: Esperan que los volúmenes aumenten frente a 4T’20 en todas las regiones (sin cuantificar). Además, la situación de los precios sigue fuerte y en algunas regiones como Norteamérica (~15% EBITDA) el 4T’20 no ha recogido aún la fuerte subida vista en los precios del acero (por contratos, etc).
 Inversiones/Deuda: El capex en 2021 alcanzará los 2.800 M dólares (vs 2.400 M dólares y en línea con BS(e)), ante una situación operativa más normalizada y la apuesta por proyectos Sudamérica y Minas. Este debería ser un nivel de capex razonable en el medio plazo. En cuanto a la DFN mantienen los 7.000 M dólares como punto óptimo/objetivo (vs 6.400 M dólares a fin de 2020), lo que deja margen para recompras de acciones y más remuneración al accionista en el futuro.
VALORACIÓN
En general comentarios positivos. La situación del mercado parece muy saludable, y aunque está previsto la entrada de nueva capacidad cerrada temporalmente por el Covid-19, no se muestran preocupados dada la fortaleza de la demanda y los niveles de inventarios. Los Rdos. del 1T’21 (salvo sorpresa) serán muy positivos y la situación financiera ha dejado de ser un foco de incertidumbre, permitiendo que remuneración al accionista pase a ser una prioridad en la compañía.