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ATRESMEDIA: RDOS. 9MESES’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 3T'20 vs 3T'19:
Ventas: 205,2 M euros (+11,7% vs +3,5% BS(e) y -0,4% consenso);
EBITDA: 30,31 M euros (+33,8% vs +2,2% BS(e) y +2,4% consenso);
BDI: 17,21 M euros (+60,1% vs -3,7% BS(e)).
Rdos. 9meses'20 vs 9meses'19:
Ventas: 580,1 M euros (-19,8% vs -21,9% BS(e) y -22,9% consenso);
EBITDA: 73,1 M euros (-42,1% vs -47,8% BS(e) y -47,8% consenso);
BDI: 39,9 M euros (-50,3% vs -58,8% BS(e)).

Rdos. muy por encima de lo esperado tanto en ventas como en EBITDA. Las ventas 3T'20 crecen un +11,7% (vs +3,5% BS(e) y -0,4% consenso) por mayores ventas de Audiovisual: (i) tanto por publicidad de TV (con una mayor cuota de mercado que se incrementa al 41,8% en 9meses’20), (ii) como Digital (5 M euros más de ingresos que nuestra estimación)y (iii) ventas de contenidos (4 M euros por encima de nuestra estimación). El EBITDA 3T'20 refleja esta mejora en ventas y se sitúa en 30,3 M euros (+33,8%) con un margen del 14,8% (vs 12,3% en 3T'19) hay que tener en cuenta que el 3T estacionalmente es el más flojo del año. La caja refleja el impacto negativo del WC (31 M euros a 9meses’19) principalmente por el cambio de comercialización (eliminación de extraprimas).
Tras el mal performance de la acción (desde 2019 ha perdido un -58,1% en absoluto y un -32% vs IBEX y en 2020 ha perdido un -35,6% en absoluto) esperamos que el impacto de estos Rdos. sea positivo. COMPRAR. P.O. 3,00 euros/acc. (potencial +36,74%).