INFORME DIARIO 16 DICIEMBRE (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
COMPAÑÃAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: CAIXABANK, CAMBIOS IBEX MEDIUM-SMALL, FERROVIAL, MAPFRE. EUROPA: AXA, DAIMLER, SAFRAN, SECTOR BANCOS ITALIA, TOTAL.Continúa el buen tono en las bolsas
Las bolsas celebraron la cercanÃa de la firma de la Fase I del acuerdo comercial entre EE.UU.-China y el resultado de las elecciones en R. Unido aunque las subidas se fueron moderando tras la apertura de EE.UU. En el Euro STOXX los mejores sectores fueron Viajes&Ocio y Retail frente a las caÃdas de Inmobiliario y Alimentación. Por el lado macro, en la Eurozona desde el BCE, C. Lagarde volvió a reinterar la necesidad de un impulso fiscal y avances en la unión monetaria mientras que L. de Guindos dejó caer que el BCE aún tiene espacio para margen para actuar aunque no está totalmente de acuerdo con las medidas aprobadas por M. Draghi. En EE.UU. las ventas al por menor reales de noviembre decepcionaron avanzando menos de lo previsto, lo que pone en riesgo el 2,1% t/ta esperado por el mercado. En Brasil el Ãndice de actividad económica subió ligeramente por encima de lo esperado. En China, el viceministro de finanzas Liao Min anunció el acuerdo con EE.UU. que contempla una retirada de aranceles de manera gradual, pero menos ambicioso de lo anunciado por D. Trump y que no se firmarÃa hasta finales de enero. En cuanto a datos, tanto la producción industrial como las venta al por menor de noviembre aceleraron su ritmo de avance más de lo previsto mientras que la inversión en activos fijos retuvo el crecimiento del mes anterior (esperado). Finalmente, los precios de la vivienda nueva moderaron su ritmo de avance hasta el 7,3% anual vs 8,0% anterior (avanzaron en 44 de 70 ciudades vs 50 en octubre). En Japón los PMI manufacturero y de servicio casi repitieron los niveles de octubre (48,8 y 50,6 respectivamente).
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirÃan con avances de hasta el +0,5%. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,27% (el S&P 500 cerró sin cambios respecto al precio al que cotizaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 12,63%). Los mercados asiáticos cotizan con caÃdas (Japón -0,29% y Hong Kong -0,38%).
Hoy en la Eurozona los PMI de manufacturas y servicios preliminares de diciembre. En EE.UU. el Ãndice Empire manufacturero y el Ãndice NAHB ambos de diciembre.
ESPAÑA
CAIXABANK, COMPRAR
De la reunión con analistas realizada el viernes pasado destacamos los siguientes mensajes: (i) Perspectivas 2020: no han dado guidance para el año que viene, aunque reiteran que su foco será tratar de estabilizar el M. Neto (y frente a una caÃda esperada vs 2019 de -6,5% BS(e) y -6% de consenso), dado que consideran que las mandÃbulas negativas vistas en 2019 es algo excepcional en la trayectoria del banco. Desde un punto de vista de ingresos, el reto principal será la evolución del M. de intereses, tanto por la gestión/inversión de la liquidez excedente, como por el impacto negativo del repricing del Euribor (c.-1% en M. de Intereses por cada -10p.b.). En perspectivas de crédito, creen que el sentimiento económico está afectando a la demanda de crédito, y esperan una cierta moderación en el crecimiento. Son más optimistas en ingresos por comisiones, gestión de ahorro a largo plazo y seguros, dónde la reversión de tendencias vistas desde 3T’19 continúa (captaciones netas en gestión de activos y aceleración en ventas de seguros). En costes, no planean más restructuraciones en 2020 pero sà están centrados en reducir los gastos de administración para poder mejorar el guidance de costes ’19-21 de +3% (y vs +3% BS(e) y +2,2% de consenso). En calidad crediticia, no está viendo un deterioro de la mora, pero sà esperan un ligero incremento del CoR (c.15p.b. en 9meses’19) por el ajuste a la baja de las variables macro en el modelo de pérdida esperada IFRS9. En cualquier caso esperan que se siga muy por debajo de su guidance del plan estratégico (
AXA is a holding company. Through its subsidiaries, Co. is engaged in insurance and assets management. Co. operates primarily in Europe, North America, the Asia-Pacific Region and, to a lesser extent, in other regions including the Middle East, Africa, and Latin America. Co. has five operating business segments: Life & Savings, Property & Casualty, International Insurance, Asset Management, and Banking. In addition, various holding companies within the AXA Group conduct certain non-operating activities. As of Dec 31 2013, Co. had total assets of Euro757,143,000,000.
Caixabank is an investment company based in Spain. Co. is involved in investment portfolio management activities across two areas: Services and Financial Business and Insurance. In the services area, Co. provides investment solutions for companies involved in the infrastructure, energy, services and entertainment sectors. In the financial business and insurance area, Co. is engaged in the investments for international banks, insurance and specialist financial services. Co. focuses most of its banking investments in India, China, the U.S., and Central and Eastern Europe with a particular interest in retail banking. Co. is also involved in the disinvestments activities.
Daimler provides a range of transportation products, including passenger cars and commercial vehicles, and also financial services. Co. operates in five segments. Mercedes-Benz Cars sells passenger cars and off-road vehicles under the Mercedes-Benz brand and small cars under the smart brand. The Daimler Trucks distributes its trucks (Mercedes-Benz, Freightliner, FUSO, Western Star, Thomas Built Buses and BharatBenz). The vans of the Mercedes-Benz Vans segment are sold under the brand name Mercedes-Benz and Freightliner. Daimler Buses sells completely built-up buses (Mercedes-Benz and Setra). The Daimler Financial Services division supports sales of Co.'s automotive brands.
Ferrovial is a transportation company based in Spain. Co. is engaged in operations in the transportation sector. Co. specializes in the design, construction, management, administration and maintenance of transport infrastructures. Co.'s services range also includes the maintenance of parking lots, and land-, sea- and air-based transport networks. Co. is also engaged in the promotion and operation of short-stay parking lots, parking regulation and management services and promotion and sale of residents' parking.
Mapfre is an insurance company based in Spain. Co. is the parent company of a group engaged in the underwriting and provision of insurance in Spain and abroad. Insurance policies provided include: life, non-life, accident, home-owner, general and health. Through its subsidiaries, Co. is also engaged in the provision of reinsurance, the management of investment funds, pension funds and pension plans, real estate and related services. On the domestic market, Co.'s activities include managing investment funds, pension funds and pension plans, real estate and other service businesses.
Safran designs, develops and manufactures high technology electronics through three businesses: Aerospace, Defense and Security. Aerospace includes Aerospace Propulsion (propulsion systems for commercial aircraft, military transport, training and combat aircraft, rocket engines, civil and military helicopters) and Aircraft Equipment (mechanical, hydromechanical and electromechanical equipment); Defense (optronic, avionic and electronic systems); and Security (biometric technologies for fingerprint, iris and face recognition, identity management products, access management and transaction security, including tomographic systems for detection of dangerous or illicit substances in baggage).
Total is an international integrated oil and gas company also active in solar and biomass energy sources. Co. engages all aspects of the petroleum industry, including Upstream operations (oil and gas exploration, development and production, and LNG (Liquefied Natural Gas)) and Downstream operations (refining, petrochemicals, specialty chemicals, marketing and marketing and trading and shipping of crude oil and petroleum products). In addition, Co. is engaged in the coal mining and power generation sectors. Co.'s worldwide operations are conducted through three business segments: Upstream, Refining & Chemicals, and Marketing & Services.
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