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INFORME DIARIO 17 JUNIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: MELIÁ, SANTANDER, SECTOR ELÉCTRICO, SIEMENS GAMESA, TELEFÓNICA. EUROPA: N.A.


El miedo a la recesión hace temblar los mercados
Los mercados borran las subidas del miércoles previas a la reunión de la Fed y las principales bolsas sufren caídas superiores al -3,0% a ambos lados del Atlántico a excepción del Ibex que fue el mejor índice de la Eurozona. Así, en el Euro STOXX todos los sectores cerraron con pérdidas, lideradas por Tecnología y Químicas frente al mejor comportamiento relativo de Telecos y Hogar. En el plano macro, en la Eurozona, el BCE quiere tener preparada la herramienta anti fragmentación para la reunión de Julio que iría de la mano de cierta condicionalidad flexible (obligaciones déficit, gato público etc… petición de los “frugales” ayer) y, según Lagarde, evitaría bruscos repuntes de spread. En R. Unido el BoE acordó subir 25 p.b (en línea con lo esperado) dejando el tipo de referencia en 1,25% aunque advirtió de que podrían venir subidas más agresivas mientras que el Banco de Suiza sorprendió al mercado subiendo (por primera vez en 15 años) +50 p.b. dejando el tipo de referencia en el -0,25%. En EE.UU. malos datos macro, donde el índice de la Fed de Filadelfia de junio cayó inesperadamente acercándose a niveles de marzo de 2020 mientras que los permisos de construcción y las viviendas iniciadas de mayo cayeron más de lo previsto (mínimos de 13 meses) y el desempleo semanal repuntó más de lo esperado. En Japón, el BoJ mantuvo la política monetaria inalterada y reafirma su compromiso de mantener anclado el tramo largo de la curva en el 0,25% lo que lastró nuevamente al yen.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas rebotarían apuntándose ganancias cercanas al +1,0%. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +1% (el S&P 500 terminó ayer con caídas del -0,21% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 32,95). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino +0,6%, Nikkei de Japón -1,5%). Hoy en la Eurozona la inflación de mayo final. En EE.UU. la producción industrial.


ESPAÑA

MELIÁ. Plan estratégico’24 supera expectativas. Cambio de recomendación a COMPRAR.
Los objetivos del plan estratégico’24 publicados ayer se sitúan por encima de lo esperado con 400 M euros de EBITDA’22 (excluyendo plusvalías; +17% vs 343 M euros BS(e) y 323 M euros consenso) y reducir en -250 M euros la deuda del Grupo (entendemos que excluyendo los alquileres, aunque no lo comentan; vs -220 M euros 2022 BS(e)). Mas allá, reiteraron el objetivo de mejorar el margen EBITDA’24 (vs 2019) en +300 pbs (vs +200pbs BS(e) en 2024 y +110pbs consenso). El impacto en nuestro P.O. sería limitado de asumir estos números (< +5%) ya que ya veníamos asumiendo la mejora de +300 pbs. La caída acumulada en la última semana del -12% en absoluto y -5% vs Ibex, deja, en nuestra opinión, un perfil de rentabilidad/riesgo más atractivo (MEL espera recuperar niveles pre covid en 2023 vs 2024 antes) y ayer pasamos a COMPRAR. P.O. 7,71 euros/acc. (pot. +18%).