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INFORME DIARIO 23 ABRIL + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 1T’25. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: COLONIAL, SANTANDER. EUROPA: DANONE, SAP.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 1T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

EE.UU. intenta recuperarse
Las bolsas europeas terminaron con subidas de medio punto, beneficiadas por el rebote de EE.UU. donde la temporada de resultados del 1T’25 está mejorado ligeramente. En el STOXX 600 los mejores sectores en positivo fueron B. Consumo y R. Básicos mientras que Construcción y Farma mostraron las mayores caídas. Por el lado macro, en la Eurozona la confianza del consumidor preliminar de abril se deterioró más de lo esperado. En Francia E. Macron estaría considerando adelantar las elecciones legislativas al próximo año y celebrarlas al mismo tiempo que las elecciones municipales En EE.UU. el índice de la Fed de Richmond de abril empeoró mucho más de lo previsto. Por otro lado, D. Trump advirtió que espera poder rebajar sustancialmente los aranceles a China y que no planea destituir al Presidente de la Fed. A nivel global, el FMI recortó las previsiones de crecimiento mundial para 2025 y 2026 y advierte de una posible recesión si la incertidumbre y el establecimiento de aranceles no remite. Ahora espera que EE.UU. crezca un 1,8% en 2025 (-0,9 ant.) y un 1,7% en 2026 (-0,4 ant) mientras la Eurozona crecería un 0,8% (-0,2 ant.) y 1,2 (-0,2 anterior) respectivamente. En Japón, el PMI manufacturero y el de servicios mejoraron frente al descenso esperado. En Rdos. de EE.UU. Moody’s, Equifax, GE y 3M salieron mejor, Verizon estuvo en línea, Halliburton y Tesla decepcionaron.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con subidas superiores al +1,5% con buen comportamiento de los cíclicos como R. Básicos, Consumo y financieros. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +1,6% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,2% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,3%, Nikkei de Japón +1,7%).
Hoy en la Eurozona el PMI manufacturero y el PMI de servicios preliminar de abril. En EE.UU. los permisos de construcción y las viviendas iniciadas finales de abril junto con el libro Beige de la Fed. En Rdos. de EE.UU. AT&T, PhillipMorris, Baker Huges y Boeing entre otros.


EUROPA

DANONE. Ventas 1T’25 mejores y confirman guidance. Elevamos P.O. a 72,0 euros/acc. INFRAPONDERAR
Ventas 1T’25 mejores (+4,3% vs +3,5% BS(e) y +3,8% consenso), con contribución positiva en precio y volumen/mix (aunque moderándose éste). Confirman objetivos’25 de LfL +3%/+5% (vs +4,2% BS(e) ahora y +4,1% consenso) y mejora del margen EBIT (vs c.+40 pbs BS(e) y consenso). Ajustamos estimaciones al alza en 2025/30e por base comparable y buen comienzo de año hasta un +4% LfL en ventas’25/30e (vs +3,6% anterior), con un aumento del EBIT’25/30e c.+4% en media e impacto del +6% en P.O. hasta los 72,0 euros/acc. (-2% potencial).
Buena evolución en ventas aunque esperamos impacto limitado tras el positivo comportamiento en 2025 (+13% absoluto y +11% vs Euro STOXX 50).

SAP. Rdos. 1T’25 ligeramente por debajo en ventas, pero buena evolución del margen EBIT. INFRAPONDERAR
Rdos. 1T’25 ligeramente por debajo en ventas (+12,1% vs +12,7% BS(e) y +13,2% consenso) donde destacamos que Cloud (55% ventas) crece a niveles del +27%, ligeramente por debajo de lo esperado (+29% vs BS(e) y consenso). A nivel operativo, el EBIT sorprende positivamente (+60% vs 45% BS(e) y consenso) por un margen notablemente superior a lo esperado del 27% (vs 25% BS(e) y 24% consenso). Pese a la mayor incertidumbre actual, mantienen el guidance’25, mostrándose confiados en su capacidad para sortear los problemas de la cadena de suministro. Esperamos acogida positiva hoy, tras los buenos datos en la evolución del margen y el débil performance del valor en 2025 (-8% vs Euro STOXX 50).