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INFORME DIARIO 25 SEPTIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: OHLA, SACYR, SANTANDER, TALGO. EUROPA: DHL, PROSUS, SAP.

China anima a parte del mercado
Los sectores cíclicos de Europa reaccionaron con fuertes subidas al anuncio de estímulos por parte de la Autoridad Monetaria china (PBoC). Así, en el STOXX 600 los mejores sectores fueron R. Básicos y B. Consumo (lujo) frente a Inmobiliario y S. Financieros que sufrieron las mayores caídas. Por el lado macro, en Alemania el IFO de septiembre descendió algo más de lo que se esperaba y apunta a una ligera contracción del PIB 3T’24. Desde el BCE, K. Knot (Presidente del Banco de Holanda) ve bajadas de tipos en los próximos meses hasta llegar al 2,0%. En EE.UU. la confianza del consumidor de la Conference Board se deterioró mucho más de lo previsto en septiembre y el índice de la Fed de Richmond cayó por encima de lo esperado mientras que los precios de la vivienda avanzaron algo menos en julio. Desde la Fed, M. Bowman se mostró preocupada por una inflación estructuralmente más alta, lo que justificaría una senda de recortes de tipos más comedida en las próximas reuniones. En China, el PBoC rebajó el tipo de la facilidad marginal de préstamos a 1 año (MLF) al 2,0% desde el 2,3% anterior (actualmente hay 6,9 billones de yuanes en este instrumento).
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con ligeros retrocesos en un septiembre que, a pesar de todo, sigue siendo mejor que la media histórica. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con recortes del -0,1% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,1% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino +1,3%, Nikkei de Japón -0,2%).
Hoy en EE.UU. los permisos de construcción, las viviendas iniciadas y la venta de viviendas nuevas de agosto.


EUROPA

SAP. Investigada por cobrar de más a agencias americanas. INFRAPONDERAR
Según Bloomberg, SAP, junto con otras compañías, estaría siendo investigada por una posible conspiración para cobrar de más a agencias gubernamentales americanas a lo largo de los últimos 10 años. De acuerdo con Bloomberg, se está investigando si SAP conspiró con Carahsoft (proveedor de soluciones IT) para fijar los precios de las ventas al ejército estadounidense y otras partes del gobierno. Esta posible manipulación de mercado asciende a productos y servicios por valor de >2.000 M euros (0,8% capitalización de SAP).
Recordamos que a principios de 2024 SAP pagó 202 M euros para resolver investigaciones sobre esquemas de sobornos en siete países asiáticos y africanos.
Noticia negativa aunque de difícil valoración hasta conocer el posible importe de la multa, de confirmarse. De prosperar la investigación, la cantidad (unida a una potencial multa adicional) entendemos que será repartida entre varias compañías. Dado que el 33% de las ventas de SAP están concentradas en EE.UU., el mayor riesgo es que pudiera llegar a ponerse en duda negocio adicional en el futuro (sobre todo en agencias gubernamentales) si resulta culpable de la manipulación.
Underlyings
Banco Santander S.A.

Banco Santander is a holding company, providing a range of financial products. Co.'s products and services include: retail banking business that covers all customer banking businesses; wholesale banking business; as well as asset management and insurance business. Co.'s principal operations are in Spain, the U.K., Portugal, Germany, Italy and Latin America. As of Dec 31 2014, Co.'s total assets amounted to Euro1,266,296,000,000 and total customer deposits amounted to Euro647,627,000,000.

DHL GROUP

Deutsche Post is a mail and logistics services group. In its Mail division, Co. provides domestic and international mail and parcels and is engaged in dialogue marketing, nationwide press distribution services and the electronic services related to mail delivery. Co.'s Express division provides courier and express services to business and private customers globally. Co.'s Global Forwarding, Freight division manages the carriage of goods by rail, road, air and sea, ranging from container transport to solutions for industrial projects. Co.'s Supply Chain division provides warehousing, managed transport and services at every link in the supply chain for customers in a variety of industries.

Obrascon Huarte Lain SA

Obrascon Huarte Lain is an international concession and construction groups based in Spain. Co. maintains significant operations in 30 countries across all five continents. Co. is engaged in hospital and railway construction, transport infrastructure concessions, oil and gas, energy, solids handling and fire protection systems and international contracts. Co.'s operations are organized along four divisions: OHL Concesiones, OHL Construccion, OHL Industrial y OHL Desarrollos. Co. is also engaged in real state project developments of mixed use managed by the international hotel chains.

Sacyr S.A.

Sacyr is the parent company of a group engaged in the acquisition, development and construction of urban properties for their subsequent rental or resale. Co. primarily leases and sells office buildings and complexes, housing units, and shopping centers. Co. is also engaged in the operation of urban car parking facilities. Co. offers services related to the real estate industry such as technical assistance in energy savings, inventory management, architectural design, telecommunications management, property maintenance, as well as gardening and landscaping. Co. also provides consulting services in the real estate fund management sector.

SAP SE

SAP is engaged in selling licenses for software solutions and related support services. Co. derives its revenue from fees charged to its customers for the use of its cloud solutions and for licensing of on-premise software products and solutions. Additional sources of revenue are support, professional services, development, training, and other services. Co. has more than 300,000 customers in over 180 countries. Co.'s SAP HANA platform holds the ability to simplify both the user experience and the overall IT landscape, creating a smaller data footprint, increased system throughput, and easier data processing and operation.

Talgo SA

Talgo is engaged in designing, manufacturing, repairing and maintaining the railway rolling stock, as well as the manufacturing, assembling, repairing and maintaining the engines, machinery and parts of the railway systems. Co. has an industrial presence in seven countries: Spain, Germany, Kazakhstan, Uzbekistan, Russia, Saudi Arabia and U.S.A. Co. has an active fleet in Europe, Asia and North America that comprises of 94 high-speed trains and more than 1,400 Talgo tilting passenger cars. Also, Co. purchases, redesigns, constructs, leases and sells all types of real estate.

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