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INFORME DIARIO 26 ENERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T’22. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ENCE, SACYR, SANTANDER, SIEMENS GAMESA, UNICAJA. EUROPA: NOKIA, SAP.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’22 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Caídas pendientes de los Bancos Centrales
Jornada de caídas moderadas en Europa y abultadas en EE.UU., donde la mayor resistencia de la economía podría provocar tipos más altos durante más tiempo. Así, en el Euro STOXX, los mejores sectores fueron Bancos y Retail frente a las mayores caídas de Inmobiliario y Media. Por el lado macro, en Alemania el IFO de enero repuntó por cuarto mes consecutivo en línea con lo esperado e impulsado principalmente por el componente de expectativas. En España los precios de producción moderaron su ritmo de avance hasta el 15,7% desde el 20,5% anterior. En México el índice de Actividad Económica IGAE de noviembre retrocedió más de lo previsto. En Rdos. empresariales en EE.UU. Freeport-McMoran, Tesla y Abbot Laboratories mejor, Nasdaq peor.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas cotizarían con ganancias del orden del +0,5%. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,33% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +0,77% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 19,08). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino cerrado, Nikkei de Japón -0,12%).
Hoy en España la tasa de desempleo del cuarto trimestre. En EE.UU. el PIB 4T’22, venta de viviendas nuevas y pedidos de bienes duraderos de diciembre. En subastas: Italia (5.000 M euros en bonos e I/L).. En Rdos. empresariales en EE.UU. Comcast, Mastercard, Visa e Intel entre otros.


EUROPA

NOKIA. Rdos 4T’22 por encima por un one off en Licencias, guidance’23 en línea. COMPRAR
Rdos. 4T’22 por encima en EBIT (+27% vs +3% BS(e) y consenso) por el negocio de Licencias (10% ventas), donde se contabiliza un one -off por ingresos de 305 M euros ligado una patente (sin este efecto, habrían estado c. -2% por debajo). Respecto al guidance’23 esperan que las ventas se sitúen entre 24.900/26.500 M euros (24.855 BS(e) y vs 25.401 consenso) y el margen EBIT entre el 11,5%/14,0% (vs 12,4% BS(e) y 12,7% consenso), lo que está en línea con el consenso. Más allá de la sorpresa positiva del one-off comentado, el guidance está en línea y es muy amplio, por lo que esperamos un sesgo neutro/positivo en la acogida del valor hoy, que cae un -12% vs Euro Stoxx50 en 2023.

SAP. Rdos. 4T’22 sin sorpresas. Guidance’23 ligeramente por debajo. COMPRAR.
Rdos. 4T’22 sin sorpresas donde el EBIT crece un +4,7% (BS(e) y consenso en línea) gracias a la gestión disciplinada del gasto, dejando un margen del 30,6% (-33 p.b. vs 4T’21). En cuanto al guidance’23, si bien reiteran su objetivo de crecer a doble dígito en EBIT (10%/+13%), ajustándolo por tipo de cambio deja al EBIT’23 por debajo de lo esperado (8.712/8.827 M euros guidance vs c.8.960 BS(e) y consenso). En línea con lo esperado, actualizarán objetivos’25 durante el 1S’23. También, anuncian la potencial desinversión de Qualtrics y una reestructuración de plantilla que provocará ahorros en costes del c.4%. Creemos que la falta de sorpresas en estos Rdos. no supondrán un catalizador (+1% vs ES50 último mes).
Underlyings
Banco Santander S.A.

Banco Santander is a holding company, providing a range of financial products. Co.'s products and services include: retail banking business that covers all customer banking businesses; wholesale banking business; as well as asset management and insurance business. Co.'s principal operations are in Spain, the U.K., Portugal, Germany, Italy and Latin America. As of Dec 31 2014, Co.'s total assets amounted to Euro1,266,296,000,000 and total customer deposits amounted to Euro647,627,000,000.

ENCE Energia y Celulosa SA

Ence Energia Y Celulosa is engaged in the manufacture and commercialization of wood pulp and derivatives. Co. divides its activities into the following two business lines: Forest Division: Co. manages timberlands in South America and the Iberian Peninsula. Co. is involved in trading of wood, and supplies solid wood products including: plywood, sawn timber, parquet flooring and glued-edge paneling. Co. is involved in forest and environmental consulting. Pulp Division and Energy Production: Co. is engaged in the production of Eucalyptus globulus-based TCF and ECF paper pulp. Co. is also involved in the generation of electricity through biomass power producing plants.

Nokia Oyj

Nokia is an Internet and communications technology company based in Finland. Co.'s operations are focused on three businesses: network infrastructure software, hardware and services, which Co. offers through Networks; location intelligence, which Co. provides through HERE; and advanced technology development and licensing, which Co. pursues through Technologies. Co. maintains a global presence with operations and Researh & Development facilities located in Europe, North America and Asia, and sales in approximately 130 countries. Co. has an installed base of around 600 customers worldwide and these operators serve over 4 billion subscribers.

Sacyr S.A.

Sacyr is the parent company of a group engaged in the acquisition, development and construction of urban properties for their subsequent rental or resale. Co. primarily leases and sells office buildings and complexes, housing units, and shopping centers. Co. is also engaged in the operation of urban car parking facilities. Co. offers services related to the real estate industry such as technical assistance in energy savings, inventory management, architectural design, telecommunications management, property maintenance, as well as gardening and landscaping. Co. also provides consulting services in the real estate fund management sector.

SAP SE

SAP is engaged in selling licenses for software solutions and related support services. Co. derives its revenue from fees charged to its customers for the use of its cloud solutions and for licensing of on-premise software products and solutions. Additional sources of revenue are support, professional services, development, training, and other services. Co. has more than 300,000 customers in over 180 countries. Co.'s SAP HANA platform holds the ability to simplify both the user experience and the overall IT landscape, creating a smaller data footprint, increased system throughput, and easier data processing and operation.

Unicaja Banco S.A.

Unicaja Banco SA is a Spain-based financial institution (the Bank) engaged in the banking sector. The Bank offers services to individual and business customers. Its products and services range includes current and savings accounts, debit and credit cards, consumer and commercial loans, real estate credit, securities brokerage, funds management, leasing, factoring, pension plans, life and non-life insurance, international trade financing, money transfer, as well as treasury, among others. The Bank operates a number of branches in Spain and Morocco. The Bank is controlled by Fundacion Bancaria Unicaja.

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Analysts
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