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INFORME DIARIO 27 AGOSTO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: BANKIA, LIBERBANK, PRISA. EUROPA: SECTOR BANCARIO.

Las bolsas revierten las pérdidas
Las pérdidas iniciales de la apertura de ayer se fueron diluyendo para terminar las bolsas con ganancias cercanas al +1,0%. En el Euro STOXX la mayoría de los sectores mostraron avances, liderados por R. Básicos y Tecnología, mientras que Utilities y Telecos fueron los únicos que retrocedieron. Por el lado macro, en EE.UU. los pedidos de bienes duraderos repuntaron en julio más de lo esperado, incluso en el componente core. En México el PIB 2T’10 fue revisado ligeramente al alza hasta el -18,7% a/a desde el -18,9% preliminar. En China los beneficios industriales mantuvieron la senda de recuperación en julio, al avanzar un 19,6% interanual frente al 11,5% anterior. Por su parte, India anunció la mayor cantidad de casos confirmados de Covid-19 en un día (76.000 ayer) y más de 1.000 muertos (lleva más de 60.000, la cuarta tasa más alta en el mundo). En Rdos Empresariales en NetApp mejor de lo esperado.

Qué esperamos para hoy
Los índices abrirían sin una dirección definida en Europa. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con ligeros descensos del -0,2% (el S&P 500 cerró con alzas del +0,5% respecto al precio al que cotizaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 23,3%). Los mercados asiáticos cotizan a la baja (Japón -0,4% y Hong Kong -0,8%).
Hoy destaca Jackson Hole en EE.UU. junto al PIB del 2T’20 y la venta pendiente de viviendas de julio. En la Eurozona, la M3 de julio. En subastas letras a 6 meses de Italia. En Rdos Empresariales en Tiffany, Gap y HP, entre otras.


EUROPA

SECTOR BANCARIO
Según Bloomberg, el BCE estaría ya teniendo conversaciones con las entidades financieras para comunicarles que estaría barajando la posibilidad de permitir la periodificación de los gastos de reestructuración, derivados del proceso de fusión en un periodo de entre 3 y 5 años, y no tener por tanto que imputarlo en el momento de realizar la transacción. De esta forma se estaría aliviando de forma implícita el consumo de capital (al canalizarse el ajuste gradualmente).
Noticia muy positiva de confirmarse, y que vendría a dar soporte al proceso de fusiones en el sector por el que aboga el BCE. Esta medida, junto a la resolución de las guías del BCE sobre el tratamiento del badwill y cuyas conclusiones conoceremos en octubre, serán el verdadero game changer del sector. Recordamos que nuestra visión es que nos parece difícil que acontezca M&A en 2020 debido a la escasa visibilidad que todavía tenemos en la morosidad final de los bancos. Sin embargo, según se vaya despejando la misma, y unido a si acontecen este tipo de flexibilidades por parte del BCE, las fusiones (fundamentalmente nacionales) acontecerían con una probabilidad elevada en 2021.