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CAF: PREVIO RDOS. 1S’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Estimaciones de Rdos. 1S’20. Posible revisión a la baja para 2020, poco impacto en P.O. COMPRAR
El pasado 04/05 CAF anunció que retrasaba la publicación de sus Rdos. 1T’20 hasta el 1S’20 (29/07). Así de cara al 1S’20 estimamos -6% en Ingresos (vs -1,6% en 2020) y -67% en EBITDA (vs -16%) por las paradas en fabricación y la ralentización de los mantenimientos. Estas estimaciones suponen un riesgo de revisión a la baja de nuestras estimaciones (y del consenso) para el 2020 (~-15% en EBITDA) ya que el margen EBITDA baja al 3,2% y que tendría que presentar márgenes EBITDA en el 2S superiores al 12% (vs 9,3% pre Covid-19 BS(e)) para conseguir llegar a nuestra estimación’20 de 8%. A la espera de confirmar la posible revisión, el impacto en valoración sería limitado (~-3%), dejando todavía un potencial del +23%, por lo que mantenemos COMPRAR.