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INFORME DIARIO 28 ENERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T'21. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: CAIXABANK, CATALANA DE OCCIDENTE, IBERDROLA, SECTOR ELÉCTRICO, SECTOR TURISMO, TELEFONICA, VISCOFAN. EUROPA: LVMH, UCG.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’21 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El rebote continúa a pesar de la Fed
Las bolsas Europeas lograron capear el mensaje más agresivo de la Fed y borraron las pérdidas de primera hora hasta terminar con ganancias cercanas al +0,4% con un mejor comportamiento de la periferia frente al core. Así, en el Euro STOXX casi todos los sectores cerraron con ganancias, lideradas por Utilities y Hogar frente a las caídas de R. Básicos y Tecnología. En España, la tasa de desempleo del 4T’21 sorprendió positivamente cayendo hasta el +13,3%, la más baja desde el inicio de la crisis financiera. En EE.UU. el PIB 4T’21 creció más de lo esperado gracias a la fuerte acumulación de inventarios y la demanda de servicios, cerrando el año en el +5,7% a/a, la mayor expansión desde 1984. El paro semanal cayó en línea con lo esperado mientras que los pedidos de bienes duraderos de diciembre retrocedieron más de lo previsto. En Japón la inflación subyacente se contrajo más de lo esperado en enero. Por el lado geopolítico, Rusia deja la puerta abierta al diálogo (aunque no acepta las condiciones ofrecidas por EE.UU. – Europa) mientras que Europa anuncia restricciones financieras y tecnológicas a Rusia en caso de invasión a Ucrania. En Rdos. Empresariales en EE.UU. McDonalds peor, Apple y Visa Mastercad mejor entre otros.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas cotizarían con ganancias inferiores al +0,5%. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,6% (el S&P 500 terminó ayer con recortes del -1,77% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 30,49). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,4%, Nikkei de Japón +2,1%).
Hoy en la Eurozona el índice de clima económico de enero. En España y Alemania el PIB 4T’21. En EE.UU. el gasto personal de diciembre y en Brasil la tasa de paro de noviembre. En subastas: Italia (8.500 M euros en Bonos 2026, 2032 y flotantes 2029). En Rdos. Empresariales en EE.UU. Colgate, Caterpillar y Chevron entre otros.


ESPAÑA

CAIXABANK. Rdos. 4T’21 mejor de lo esperado, ajustamos BDI’22-23e un -3% y hacemos roll-over’22. Reiteramos COMPRAR
Rdos. 4T’21 con Ingresos Core (M. Intereses+comisiones+seguros+participadas de bancaseguros) un +4% vs lo esperado (por comisiones que crecen un c.+11% vs 4T’20 y vs plano esperado), costes recurrentes en línea (creciendo por inflación un +1% vs 2020 PF) y muy buen CoR de 27 p.b. (+10% en EBIT’21/26e, que situaría el P.O. >800 euros/acc. (potencial >+15%). Esperamos acogida positiva, con efecto en sector (Kering).

UCG. Rdos. 4T’21 en línea pero con recuperación no esperada en M. de intereses. COMPRAR
Evolución operativa mejor de lo esperado, con una mejora del M. Neto de +10% vs c.-7% esperado. Los ingresos mejoran un +4,7% vs 4T'20 (y vs c.-1% esperado), con sorpresa positiva en M. de Intereses (+7% vs 4T'20 y vs -1% esperado), por recuperación en Alemania. Los costes (+0,6% vs 4T'20) y CoR (74pbs en 4T y 37p.b. en 2021) se sitúan en línea (previamente anticipados). A nivel de BDI, genera pérdidas por -1.439 M euros, c.-300 M euros mayores a lo esperado por mayores gastos de restructuración. El BDI operativo'21 en c.3.900 M euros, cumple objetivos e implica una RoTE de 7%. En capital, CET1 pf con recompra de 14,13% (en línea), con descenso de -75p.b. en el trimestre por impactos regulatorios. Esperamos reacción neutra/positiva de la cotización